《經濟時評》瑞銀汪濤:內地居民疫情期間超額儲蓄,料促消費反彈

　　《經濟通通訊社17日專訊》瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤指出,內地居民去年存款總額強勁增長,年增幅從2015至17年期間的4至6萬億元(人民幣.下同)和2019年的9.7萬億元,上升至去年的17.8萬億元。瑞銀認為資管業務監管收緊是一個重要因素,加上去年金融市場波動和房地產大幅下行,可能推動居民將資產轉為銀行存款,隨著今年資產價格有望回升和投資情緒改善,部分額外存款或再次回流至金融資產或房地產市場,當中部分或用於消費。

　　瑞銀估算,單以超額儲蓄計,2020至22年疫情期間,累計金額或達4.6萬億元左右。相信今年居民消費將強勁反彈,居民消費名義增速或躍升至10%至11%左右。而其後的超額儲蓄進一步釋放,將有助於繼續推動2024年及之後的消費復甦。

*房地產影響行業恢復程度差,汽車銷售或下行*

　　分析指,受惠於被抑制需求釋放、防疫限制措施放鬆,之前受防疫限制顯著影響的行業可能大幅反彈。去年,社會消費品零售中表現最差的行業是服裝鞋帽、餐飲、化妝品;而未計算在統

計中的服務消費和線下活動跌幅更大,如旅游、出行、娛樂、家居服務等。隨著經濟正常化,這些領域的消費預計將大幅反彈,春節假期消費數據亦印證了這點。

　　瑞銀的消費調查顯示,居民對餐飲和出行的消費意願比去年改善。不過部分因房地產下行而表現疲弱的行業,包括家具、建築和裝潢材料、家電和音響器材等,恢復程度或不及其他受疫情影響行業。另外,由於大部分汽車購置稅費及補貼政策於去年12月底到期,瑞銀預計今年汽車銷售或面臨下行風險,傳統非電動汽車銷售跌幅或達10%,而電動汽車預計保持強勁增長勢頭。(dw)