項目分析｜TON Coin 背後 7 億潛在使用者能否讓他成為下個牛市百倍幣？

2021 年 11 月 12 日，TON Coin（The Open Network 的代幣，以下稱 TON）風光上架 FTX 交易所，但之後的價格走勢跟其他加密貨幣差別不大，一路下跌 ，所以當時我沒特別關注 TON。

直到 2022 年下半年，加密貨幣市場走勢越走越差，但 $TON 反而谷底反彈，之後一直保持著上漲趨勢（下圖為同時期 BTC 與 TON 的走勢），所以差不多在 22 年 Q4 的時候認真關注並研究 TON 生態系。

今天的目的就是來分享潛在機會，以及我對 TON 的分析與觀點。

本文一開始會簡要的介紹 TON 的背景，然後把重點放在最近比較少人關注的重磅消息、以及我對 TON 生態系未來的期待以及觀點

上一輪牛市的百倍幣多數萌芽於熊市，現在正是思考如何佈局下個牛市的好時機，那就讓我們開始吧！

TON 是什麼？

TON 是一條 Layer 1 公鏈，目標是建立一整個區塊鏈生態系。

為了快速了解 TON 的定位，這邊直接與另外兩條公鏈 Ethereum（ETH）、Solana（SOL）比較。

TON 與 ETH、SOL 的比較

由上圖可看出，TON 在區塊處理時間、難度的表現輾壓另外兩條，在 ETH 還在想著 layer 2、擴容解決方案時，TON 已經在終點等著以太坊。

話雖如此，但 Solana 剛出現時，表現也是當時最強，不僅快速且 gas fee 便宜到可無視，不過隨著使用量增加，各種問題也隨之出現，甚至整條鏈還會當機。

所以未來還需要靠我們去使用它，才能驗證 TON 是否真的如數據般厲害。更多三者之間的比較可以點此連結。

大概知道 TON 的定位後，接下來快速帶大家認識 TON 的過去、現在、及未來。

TON 簡史

故事開始於 2018 年，Telegram（目前擁有 7 億月活用戶數的通訊軟體公司）希望發行自己的加密貨幣，所以創立 Telegram open network 項目，透過 ICO 募資 17 億美元，當時代幣名稱為 GRAM。

但隔年 2019 年 10 月被美國 SEC 指控非法募資，所以在 2020 年 5 月，由 Telegram 創辦人 Pavel Durov 公開宣布放棄區塊鏈項目 TON，並且遭 SEC 罰款 1850 萬美元。

Telegram 放棄項目後，項目被名為 newTON 的開發者社群接手繼續開發（2021 年 5 月更名為 TON Foundation），項目也從 Telegram open network 變成 The open network，代幣為 TON。

接著就是 2021 年 11 月上幣起飛、Telegram 的創辦人公開支持 TON 項目。2022 年 4 月，TON Foundation 宣布成立 2.5 億美元的生態系基金「 TONcoin Fund 」，其獲得火幣、KuCoin、MEXC、3Commas Capital、TON Miners 及 Kilo Funds 等交易所與機構投資。

了解 TON 的發展過程後，接著是大家最在意的代幣經濟分析。

TON 代幣經濟

TON Coin 初始總量為 50 億顆，目前的運行模式類似 ETH，會給予 POS 礦工 TON 作為獎勵，每年約以 0.6% 的速度增加代幣總量，具體數字與數據可見官網 TON.org。

和我們目前熟知的代幣分發模式不同，TON 在 2020 年 6 月開始讓礦工可用 POW 的方式挖礦（類似 BTC），佔總供應量的 98.55%，剩下的 1.45% 則是團隊份額，而最後一顆 TON 已經在 2022 年 6 月被挖出。

所以所有 TON 都已經被挖出。

• 優點：不用擔心會有早期投資人代幣解鎖砸盤
• 缺點：代幣集中在早期礦工手中，代幣分散程度不高，剛查了一下發現前 20 大地址（扣掉官方）持有代幣總量的 26%。

TON 的重磅消息

就在今年 1 月底（2023/1/23），由 TON 社區為了生態系健康，提案暫停之前有在挖礦的不活躍地址 48 個月，有受影響的地址約 200 個、且他們加總持有 10.8 億顆 TON（佔總量 21.3%）。

換句話說就是把這 21.3% 的 TON 直接鎖 4 年，看得出來 TON 正在試圖修正他的代幣模型，而這個提案將在 2/21 開始表決，必須有 75% 的 validator 參與 2 輪投票通過才行。

十之八九提案會通過，實際上對生態系有沒有效我不知道，但我是蠻期待這件事情會產生敘事，而市場就是常買單這類敘事，所以我會關注這件事。

OK，以上是簡短客觀的介紹 TON，以下為個人觀點分析。

TON 生態系的潛力

這部分我會簡短說明我對 TON 的期待及想像，主要分為 3 個主軸討論，分別是：

1. 代幣空投
2. 潛在用戶
3. 幣安

然後提供（潛在） TON 長期持有者有趣的資源。

1. 代幣生態

馬上承接剛剛聊到的代幣生態，TON 這個階段在減少市場上的代幣流通量，而下個階段我認為 TON 要思考如何分送代幣到我們這些使用者手中。

如果大部分代幣始終在早期礦工或官方手上，這個生態系會像一灘死水，不會有新的能量注入，所以我認為高機率會用某些手段空投給潛在用戶。

舉例來說有兩種方式：

1. 宣布空投給有使用 TON 區塊鏈服務或應用的用戶，吸引使用者
2. 直接用吸血鬼攻擊，讓別條鏈的使用者得到 TON 而接觸到 TON 生態系

兩者都是我們可能獲得 TON 的機會，且讓 TON 生態系收穫更多使用者，根據過去空投的經驗，越資深的項目參與者會得到越多空投。

2. 潛在用戶

先來做個比較，目前比特幣地址總共約 10 億個、以太坊地址約 1.7 億個，而目前 TON 只有約 2 百萬個，潛力天花板非常高。

而 Telegram 背後 7 億使用者有如 TON 生態系的金礦。

不同於其他區塊鏈項目是將產品或服務做好，然後靠行銷手段去拓展用戶。但 TON 從一開始就是為了服務 Telegram，只是過程中的阻礙比較多，不過最終這 7 億人遲早會接觸到 TON 生態系。

此外，區塊鏈項目獲取新用戶最大的難度在於使用上很困難、進入門檻高，但 TON 基本上能無縫接軌 Telegram 應用。

例如現在已經有的支付功能，Telegram 用戶能直接在 app 的聊天室傳送 TON 和 BTC 給朋友，用法和 Line pay、微信支付一樣，這種簡單的操作正是出圈的關鍵。

尤其是在未開發或開發中國家，金融服務是我們想像不到的差，例如許多非洲、南美洲國家只有不到 3 成的人在金融機構擁有帳戶，但至少 2 倍以上的人能使用手機等網路設備。

加密貨幣真正的大規模應用戰場潛力其實在這些地區，而不是在監管風險高限制又多的已開發國家。

3. 幣安

一句話，TON 還沒上幣安。

市值 Top 100 的幣種除了其他交易所的平台幣和 BSV 之外，只有 TON 還未上幣安，而且在此之中只有 TON 有機會上幣安，這樣就能看出其潛力有多大了。

但實際上什麼時候會上幣安、上了幣安效果有多強，這些都是未知數，大家可以去比較看看過去幣安上幣時的數據，這邊就不展開討論，否則又得再寫一篇文章了。

因為篇幅的原因所以本文有挑重點分析，而其他 TON 的特點也很推薦大家去了解，例如 TON 的基礎建設 roadmap 就讓我看了很期待，許多重要功能如支付、域名、儲存、隱私、預言機等，一開始就已規劃在 TON 生態系中，真的跟我一開始的說法很像，「TON 就是 ETH 的終點」。

看完以上分析，如果有計畫要長期對 TON 曝險的人，別傻傻放在交易所養蚊子，馬上來告訴你最佳做法。

TON 長期持有者專區

如果想長期持有 TON 的人可以考慮 Stake 這個選項，目前有 7-8% 的年化報酬，我個人是有把一部分資產放在 tonstake.com ，他是由 TonX Studio 團隊開發。

Dr. Awesome Doge 是 TonX Studio 團隊主要貢獻者及管理者，他目前專注於研究及開發 TON 生態系的基礎建設，建議大家去 TonX Studio 裡面挖寶藏，在那裡能從最底層、最前端尋找第一手 Alpha。

以上就是一些我對 TON 簡短的分析與觀點，如果有興趣可以到 JZ Invest 的 tg 群，可以跟我更深入的交流！

結論

本文分析也分享我的觀點，目的不是鼓勵大家去買 TON 防身，而是提供一個切角讓各位可以思考如何分析一個項目，並且轉化為自己的投資想法後再去做決定。

雖然我的的做法是配置一部分 TON 長期持有，但這個策略還是會有風險，例如代幣仍然過於集中，或沒人用時體驗無敵，但人多時就出現各種問題，這些都是必須考慮的因素，所以大家還是獨立思考、別 FOMO。

最後，如果你想慢慢的藉由投資改善生活品質，或想要學習更多投資交易技巧，歡迎追蹤 JZ Invest 的 Telegram、Facebook，我會帶大家用機構的角度分析市場行情以及機會、盡力地給大家釣竿去釣魚。

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