AI炒作見頂，大漲的LSD板塊能否承接市場熱點？

AI 的炒作已經醉生夢死，在情緒的持續持續推進下，獲利盤巨大，籌碼斷層嚴重，高位滯脹。AGIX 昨日大幅回落，A 股漢王科技今日低開，宣告 AI 行情告一段落。然而在此輪行情的獲利資金眼中，市場仍然乾柴烈火。

題材很重要，但有時候題材出現的時機更重要。

數小時前，Coinbase CEO Brian Armstrong 推特稱，傳聞美國 SEC 希望在美國取消散戶的加密貨幣質押，一時間市場傳言美國監管層面將對加密市場重拳出擊，這種政策的前因與邏輯暫且不表。市場層面，有危就有機，CEX 質押利空，則 LSD（流動性質押衍生品）利多。下面讓我們梳理一下 LSD 板塊的相關幣種。

LSD 四兄弟 

LDO（Lido）  

以太坊流動性質押龍頭，以當前近 500 萬枚的 ETH 質押量占據市場 90 以上市佔率，其協議設計簡潔明了，存入 ETH 即可 1:1 得到 stETH，作為權益衍生資產，後者在 Curve 上擁有不錯的流動性。

如果我們認為 LSD 是目前加密市場基本面最「硬」的邏輯，LDO 則為中軍。在 2022 年下半年的熊市的數次回暖中，LDO 常常是資金率先選擇的對象，當前市值 23 億美元。

RPL（Rocket Pool）

相比於 Lido 全鏈擴張的打法，Rocket Pool 專注於以太坊。LDO 只具備治理功能，但在 Rocket 網路，需質押一定數目的 RPL 以保證節點正常運行，該設計賦予 RPL 一定的 Utility。RPL 當前市值 8.5 億美元，今日已突破近一年高點，近三個月趨勢持續向上，漲幅已達到 300%。

SSV（ssv.network）

SSV 本身是一個服務於驗證人的基礎設施，但 SSV 並不做資產管理的工作，也就是 SSV 並不吸收用戶的 ETH 再進行組合。不像 Lido 一類真正的質押服務商。SSV 主要服務於兩類用戶，一類是長期持倉的，需要保證資金安全（不託管資產給第三方），但不想自己動手的大戶；一類是以 Lido、Rocketpool、Binance 為首的一眾 ETH 質押服務商 SSV 的價值捕獲。SSV 幫助質押營運商減少運維壓力、減少設備服務器的支出及其管理成本、減少安全風險，方便省心。

SSV 當前市值 2.3 億美元，截至目前日內上漲 20%。

FXS（Frax）

Frax 以算法穩定幣而聞名，其由一連串的 DeFi 產品組成，包括穩定幣、借貸市場、去中心化交易平台等。Frax 介入 LSD 的時間並不長，目前市場市佔率排名第五，市值 1 億美元左右，與 LSD 概念貼合度一般，是否能得到市場的認可，還需要時間檢驗。

LSD 的基本面定位

嚴格意義上說，AI 在加密行業中缺少合理靠譜的炒作邏輯，此輪行情更像是對全球整體科技行情的共振響應。進一步，如果我們認為 AI 屬於 meme 類題材炒作，那 LSD 毫無疑問屬於加密行業的基本面賽道——質押是有實際落地的應用，而近期每輪迴暖中 LDO 等標的的率先表現也印證了這一點。由此可見，切換不僅僅是資金的溢出，也是一種市場審美的回歸。

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