高處不勝寒 蘋果不會永遠風光：IBM的前車之鑑

(圖：AFP)

蘋果 (AAPL-US) 沒辦法就這樣繼續成長下去，基本上，沒有公司能辦到。

短短幾年內，蘋果成了全世界市值最大的公司，讓其他公司都相形失色。它的表現主宰了 S&P 500 指數，這可是 30 年來未見。

《紐約時報》報導，蘋果的市值超過 7580 億美元，超越所有公司，但華爾街認為蘋果還有成長力道。

事實上，蘋果手表、手機、筆電及其他裝置，都讓蘋果持續人氣強強滾。此外，如果蘋果財報一如市場預期強勁，很有可能蘋果的市值會持續衝高。在不遠的將來，它的市值甚至有可能來到如某些避險基金預期的 1 兆美元。

然而，就算蘋果股價還有上漲空間，仍然有一些早期的警告跡象浮現。畢竟，蘋果已經跨越了幾個重要的里程碑。2 月時，它的規模已經超過排名第二的 S&P 500 企業 1 倍，這相當少見，且上次這樣的事情發生時美國總統是雷根。

上次達成這個指標的是 IBM(IBM-US)，發生在 1983、1984、1985 年。S&P 道瓊指數資深分析師 Howard Silverbatt 表示：「那時個人電腦剛推出，且幾乎每個人都認為 IBM 能統治全世界。」

現在世界是屬於蘋果的，它是美國共同持金持有最廣的股票。晨星數據顯示，而前任重量級拳王 IBM，現在只排在第 62 名。IBM 仍是相當重要的公司，但走來跌跌撞撞。投資人認為，它的市值不到蘋果 1/4。

IBM 的起落，值得投資人心生警惕。

以前 IBM 真的很威風，從某些觀點來看，它似乎比現在的蘋果還重要。比方說以市值來說，1985 年時 IBM 占 S&P 500 指數 6.4%，而在它的巔峰時刻，其市值大過當時的第二名石油業 Exxon 2.35 倍。

現在微軟是市值第二的公司、Exxon Mobil 第三，它們的市值約是蘋果的一半，再來是 Google 及嬌生。

蘋果現在的影響力很大，在上週五收盤後，它在 S&P 500 指數的占比達 4.1%，較 12 月 31 日的 3.35% 上揚不少。然而，這樣的權重無法於 80 年代的 IBM 相提並論，那時 IBM 連續 7 年權重超過4%，這是蘋果還未能達到的。

而在 1985 年的高峰時，它在 S&P 500 指數的裡的占比，超越現在蘋果的 1.5 倍。(接下頁)

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IBM 與現在的蘋果檔次不同，它不媚俗，但它影響力相當深遠。比方說 1987 年時，蘇黎世的兩名 IBM 科學家因為在超導現象上的突破，榮獲諾貝爾物理學獎。那已是連續第二年 IBM 科學家得獎，1986 年時，他們也因掃描式穿隧電子顯微鏡獲獎。這些科學家做的是深入的基本研究，讓 IBM 感到驕傲。現在蘋果的研究成果也很驚人，但都與產品有關，不像 IBM 做的是基礎研究。

從現在來看，IBM 的至尊地位，也成了問題。80 年代時它持續突破推出超快速電腦，但對自身產品線及客戶服務卻跟不上。哈佛商學院教授 D. Quinn Mills 表示，IBM 很天真的將某些事業讓給微軟及英特爾，使自身的獲利空間受到影響。

不過這些投資人通常都注意不到。

於是年輕的賈伯斯將矛頭指向 IBM，在 1983 年的秋天指責 IBM 自大、短視，且預期它很快的將被迫謙虛。

後來 IBM 仍蓬勃發展了幾年，但後來卻也沒落了。後來它經歷了痛苦的轉型，且從上週的財報看來，它步履依舊蹣跚。

IBM 從舊有的個人電腦、硬碟、低階伺服器轉型到新的如資料分析、雲端運算、企業客戶手機 app 等，但尚未完全成功。此外，手機 app 上的發展，IBM 還得與蘋果合作。這可能是雙贏，畢竟蘋果需要 IBM 的技術以及在企業領域的深厚經驗。

成長不是垂手可得，尤其當你已高處不勝寒。IBM 已證明這點，所以蘋果投資人該當心了。