《勝算在握》招商永隆孫曉驕:薦買中創新航

　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕:薦買中創新航

　　中創新航(03931):近年各大經濟體積極推進低碳政策,解除對化石能源的依賴,以優化地球生態環境,如汽車的動力系統電動化,燃燒化石燃料發電的傳統模式升級為風電、光電

等。儲能電池作為新能源替代必備的基礎設備正享受產業變革所帶來的多重驅動力。集團為港股市場中唯一的第三方動力電池供應商,主要從事動力電池和儲能系統產品的研發、生產和銷售。

　　集團最近三年的收入從2019年的17.33億元人民幣增長至2021年的68.17億元人民幣,兩年的同比增速分別為63.0%及141.3%;盈利方面,集團從2019年的虧損1.19億元,提升至2021年賺1.40億元,兩年內在激烈的市場競爭中扭虧為盈。集團於2021年中國前十大動力電池企業中,是唯一一間裝機量三年內同比增幅超過100%的企業。得益於產能和銷量的大幅擴張帶來的規模效應,集團毛利率從2019年的4.8%大幅提升至2020年的13.6%,2021年毛利率回落主要由於原材料成本增加。2022年毛利率從第一季的8.2%增長至第二季的9.5%,反映規模效應繼續生效及集團與下游客戶制定的價格聯動機制產生效果。

　　動力電池產業市場集中度近年來逐步提升,整車企業難免偶爾遇到電池供應不足導致交付受到影響的問題,不少車企開始引入主供應商以外的第三方電池供應商以提高供應鏈安全度和議價能力,為龍頭企業以外的供應商提供了發展機遇。集團在與廣汽深度合作的基礎上,業務逐步拓展至小鵬、吉利、零跑等知名企業,並於去年11月進入葡萄牙布局歐洲產業,落成後將大幅提升海外產能和供應能力。

　　集團為少數具有全方位自主研發能力並完成生產的電池企業之一,擁有具全球影響力的動力電池創新平台,首創的高電壓技術令旗下電池產品在實現800公里續航的基礎上安全性更佳,獲得業內認可並已成功安裝於多款熱銷車型上;研發的「彈匣」電池,通過了三元電池系統業內最嚴格的「針刺測試」;創新設計了具有極簡結構的「One-stop　Bettery」電池,可同時提高電池的能量密度、安全性和性價比。

　　以2022年首季的裝機量計,集團市場份額於中國排名第三,全球範圍排名第六。集團在開發多元化客戶的同時積極拓展海外產業,盈利能力有望進一步提升並擴大市場份額。參考彭博預測和同業估值,集團目前股價對應2023年市盈率於同業中偏低,可以考慮逢低布局。(建議時股價:21.00元)《招商永隆銀行證券分析師　孫曉驕》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買友邦保險、百威亞太

　　友邦保險(01299):中國銀保監通報,包括友邦保險旗下友邦人壽等4家保險公司償付能力存在數據不真實問題,將依法依規予以處理。友邦已回應通報主要涉及公司2022年一、二季度償付能力數據報告中的計算差錯,已於2022年三季度完成整改。相信是次通報對公司影響不大。細看公司已公布的2022年三季度償付能力數據為整改後結果,核心償付能力充足率228.01%,綜合償付能力充足率379.76%,風險綜合評級AAA,償付能力滿足監管要求。加之通關在即,對集團未來業績表現持樂觀態度。目標價100.00元,止蝕價77.00元。(本周一建議時股價:88.20元)

　　百威亞太(01876):內地全面通關在即,加上穩增長、促進消費、擴大內需為今年主線,消費股可高看一線。其中,啤酒行業值得投資者關注,看好百威亞太。集團已經是亞太啤酒

市場的頭部企業,業務覆蓋亞洲38個地區。受惠於多元化的區域市場布局及穩健的產品組合,集團2022年在中國市場的產品銷售及均價雖受到疫情影響,但在亞太西部地區的銷量仍強勁復甦。步入2023年,隨著疫情回穩,內地夜生活恢復,更多人願意夜出消遣,將很好的帶動啤酒消費銷情。加之集團穩步推動高端化發展、業務擴張及數字化轉型,前景看好。目標價32.00元,止蝕價21.50元。(本周一建議時股價:26.90元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)