彭博行業研究:若明年重新開放,中國零售業漲幅或超7%

　　在我們基本的復甦情景下,如果中國明年重新開放,放寬防疫相關規定,明年中國內地零售銷售將增長7%以上,而市場普遍預期的增幅為6.3%。這種情況可緩解居民對疫情的恐懼,加快恢復疫情前的活動,包括跨省出行,提高明年消費支出。我們預計,當天氣導致疫情反撲的風險消退時,從春季開始,消費者信心和購買情緒將強勁上升,推動月度零售銷售較2022年的低基數增長多達16%。2023年3月至12月期間,除汽車以外的線下零售銷售的增長可能會超過線上增幅,如果春季消費者對疫情的恐慌減弱,明年實體店的客流量和消費均會增加。

*線上零售的表現從下年3月起可能不及線下*

　　如果對疫情的擔憂情緒消退,推動實體店客流和支出增加,中國內地電子商務的實體商品零售銷售增幅從2023年3月起可能不及線下零售銷售。假設未來三個月在放寬疫情防控的情況

下每日感染病例居高不下,居民對疫情擴散的擔憂情緒可能在明年3月底前拖累實體店零售銷售同比增幅低於線上銷售。不過,由於今年4月開始更嚴格的出行限制以及上海等城市的封控導致2022年實體店銷售基數低,上述差距可能會在明年第二季度收窄。

*中國動態清零的退出時間表*

　　我們認為中國已決心退出動態清零政策,並預計政府將在接下來的七個月逐步放寬疫情防控措施,到2023年中完成向從疫情中全面重新開放的過渡。放寬限制的做法可能是逐步放寬嚴

格的隔離期限以及對跨地區旅行的限制。政府將迅速採取行動,為公共健康面臨的風險做好準備,加快針對容易受影響群體的疫苗接種,並加強醫療準備工作。

*化妝品類新銷售產品可提振購買人氣*

　　化妝品零售商明年可能在中國內地銷售更多線上專供產品和高端產品,以提振本地消費者的消費。假設未來13個月疫情導致的出行限制得到緩解,線上購物的持續增長(年初至10月同

比增長7%)將有助於提升中國內地化妝品銷售的增長。化妝品品牌增加在國際婦女節和618購物節等主要購物節上的營銷支出,應會刺激上半年的銷售。

*黃金銷售可能抑制珠寶銷售的下滑*

　　如果對中國內地經濟的擔憂促使更多居民購買黃金珠寶用作防禦性資產,則中國內地2023年的珠寶零售銷售可能高於今年的水平。上半年中國內地的珠寶零售銷售同比僅下降3%。如果對疫情的擔憂情緒緩解,中國內地的珠寶公司或能提振2023年同店銷售額增長。

《彭博行業研究》