憂騰訊大股東沽貨美團連日走弱，憧憬業績改善可博反彈？

　　《經濟通通訊社２４日專訊》騰訊（００７００）上周公布業績同時，宣布實物分派美團（０３６９０）股份作特別中期股息，變相大手減持美團，令美團股價連日下挫。騰訊南非大股東Ｎａｓｐｅｒｓ昨日公布業績時也表明，收到騰訊派發的美團股份後會考慮出售。縱使美團仍獲多間大行力挺，指其基本面強勁毋須擔憂，但今日曾再跌逾２％，惟可能憧憬明日（２５日）公布的業績有改善，美團終微升收市，避過四連跌。

＊Ｎａｓｐｅｒｓ將美團股份視為持有作出售資產，料值逾３７０億元＊

　　Ｎａｓｐｅｒｓ昨日公布第三季業績時表示，集團中期利潤下降３８％至１４億美元，反映騰訊貢獻減少。集團在收到美團股份後將視之為「持有作出售（ｈｅｌｄ　ｆｏｒ　ｓａｌｅ）

」資產。據《路透》估算，明年３月派息完成後，Ｎａｓｐｅｒｓ分派所得股份將佔美團已發行股份約４﹒３％。若以Ｎａｓｐｅｒｓ最新９月初披露持有２６﹒９３億股或２７﹒９９％騰訊股份計，Ｎａｓｐｅｒｓ料可收到約２﹒６９３億股美團。以美團今日收市價約１３９元計，股份價值逾３７０億元。

＊大摩：消除不明朗因素，基本面強勁毋須擔憂＊

　　雖然美團股份雖遭騰訊當作特別息分派，但仍獲多間大行力挺，其中大摩指，分派消息或會利淡美團短期的市場情緒，但預期此事落實後，可消除市場所擔心的不明朗因素，而從騰訊過往

分派京東的經驗，市場反應或會好於預期。騰訊去年底宣布分派京東後，京東股價隨即受壓，但其後則跑贏指數，而美團基本面強勁，並不令人感到擔憂，隨著內地調整防疫措施，將可支持公司明年增長加速。此外，持有騰訊和美團的機構投資者當中，有很大部分重疊，騰訊管理層表示，希望相關機構投資者仍能長期持有美團股份。大摩維持美團「增持」評級，目標價１８０元。

　　高盛則指，今次騰訊退出投資，不會對美團業務基本面帶來改變，但今次騰訊實物分派美團相當於股息率近６厘，高於派送京東的３厘，而騰訊南非大股東會取得美團４％實際權益，估計美團股價短期持續受壓。另花旗表示，相信接近派送日時美團會有沽壓，不過仍相信騰訊派息並不反映其憂慮美團增長前景，維持美團「買入」評級及目標價２００元。大和則認為騰訊減持反而是吸納美團的時機，由於不會對美團經營產生衝擊，維持３００元目標價不變。

　　另值得留意，美團將於明日公布第三季業績，市場料其業績將受益經營開支控制良好，以及７至８月業務復甦強勁。《彭博》數據，市場平均料美團第三季營收約６２４億元人民幣，按年增２７﹒８％。非國際財務報告準則經調整溢利預測為負１１億至１５﹒４５億元人民幣，對比去年第三季經調整虧損５５﹒２７億元大幅收窄。

＊林家亨：留意騰訊分派時間表，曾永堅：業績遠勝預期或彈完再跌＊

會否進一步改善，能否降本增效，但現時對其股價造成最大困擾是騰訊分派其股份作特別息，除眾多股民及機構投資者可能沽貨外，Ｎａｓｐｅｒｓ更表明收到貨會沽，就算業績遠好於預期料也只彈一彈再反覆向下。

＊張智威：料騰訊續減持科技股，快手易鑫機會大＊

　　騰訊派完京東後派美團，接下來是那一隻？高盛早前發表報告，列出對騰訊主要股權投資的持股及價值的預測，其中快手（０１０２４）持股１７％，價值２０２﹒２６億人民幣；嗶哩嗶

哩（０９６２６）持股１１﹒３％，價值７９﹒７８億人民幣；貝殼（０２４２３）持股１０﹒８％，價值１８９﹒６億人民幣；蔚來（０９８６６）持股１０﹒５％，價值３４６﹒８２億人民幣；中金公司（０３９０８）持股４﹒５％，價值４２﹒８６億人民幣。另據彭博數據，騰訊持有閱文（００７７２）５﹒７８億股，價值２０﹒８億美元。易鑫（０２８５８）持股亦高達５３﹒９７％。

　　信誠證券聯席董事張智威估計，受反壟斷政策影響，騰訊下一個減持目標仍是科技股，當中較大機會是快手或易鑫，因為兩股規模較大，而閱文（００７７２）並不完全是科技股，減持風險較小。

　　美團今日收市升０﹒３６％報１３８﹒９元，曾再跌２﹒３８％至１３５﹒１元，成交２８﹒１５億元。

撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉