內房急彈後即配股抽水，銷售暫仍疲弱，持貨要守定要走？

　　《經濟通通訊社１６日專訊》近日中央推出一籃子支持政策，內房連日急彈後即配股抽水，繼碧桂園（０２００７）後，雅居樂（０３３８３）亦折讓１８％配股籌８億元，股價今日插逾兩成，失守配股價，碧桂園亦跌一成半，其他內房也急回吐。有券商預料大部分民企內房都擬配股，且料銷售難短時間反彈，但有分析指配股不是壞事，且愈早配愈好，投資者若持貨少也不需急於沽貨。

＊雅居樂折讓１８％配股籌８億，碧桂園折讓１８％籌３９億＊

　　雅居樂公布擬以先舊後新方式配售２﹒９５億股，佔擴大股本７％，每股作價２﹒６８元，比上日收市價折讓約１７﹒８％，集資淨額約７﹒８３億元，用作現有債項再融資及一般企業用途。配股完成後，控股股東陳氏家族信託持股由６２﹒６３％攤薄至５８﹒２４％。

　　前一日碧桂園亦宣布擬透過瑞銀及摩通向不少於６名獨立承配人配售１４﹒６３億股，佔擴大後股本５﹒６６％，每股作價２﹒６８元，比周一（１４日）收市價折讓１７﹒８％，淨籌約

３８﹒７億元，用於為現有境外債項再融資及一般營運資金。配售完成後，控股股東楊惠妍持股由５９﹒６％攤薄至５６﹒２３％。

＊海通國際：境外融資渠道有限，大部分民企內房擬配股＊

　　海通國際發表報告指，碧桂園配股令人意外，相信配股所得用於償還２０２２年１２月到期的４﹒４億美元銀團貸款和２０２３年１月到期的６﹒１億美元優先票據，其配股令一些投資者

猜測下次配股集資的內房股。只要有足夠的認購需求，大部分民企內房都會考慮發行新股。雖然今年下半年配售募集資金規模非常小，但開發商仍希望繼續配售，因令公司存續比每股資產淨值大幅攤薄更重要，而開發商目前境外融資渠道有限，未能幫助償還境外美元債務。

　　海通國際又指，雖然隨著近期政策放鬆，開發商的財務狀況可能會有所改善，但房地產投資仍很低，今年剩餘時間不太可能好轉。投資者對內房股的焦點很快就會回到銷售趨勢上，而今年前１０個月的物業銷售價值和數量分別按年下降２６﹒１％和２２﹒３％。另根據Ｗｉｎｄ數據，今年１１月前１３天，中國３０個重點城市的銷量按年下降近３１％。從長遠來看，仍然看好相對具防禦性的國企開發商，包括中國海外（００６８８）、華潤置地（０１１０９）、越秀地產（００１２３）及中國海外宏洋（０００８１），因料其能提升市場份額。

＊花旗料第四季銷售仍疲弱，債券到期達高峰＊

　　花旗則認為，當局首次出台綜合支持政策，預料寬鬆訊號將為房地產行業帶來支持，但今年第四季行業銷售可能仍然疲弱，加上應付帳款、工資季節性結算，以及債券到期第四季達高峰，

房企或迎來流動性挑戰，相信銷售復甦仍需一段時間，行業首選華潤置地、越秀地產及碧桂園服務（０６０９８）等。而料短期板塊反彈，將主要由碧桂園、合景泰富（０１８１３）及旭輝（００８８４）等估值較差的民營內房帶領。

　　另安本亞洲固定收益投資經理邴竹君認為，人行及銀保監新出台的１６項措施非常全面，標誌著房地產行業的轉折點，但不足以使行業擺脫當前危機。開發商的合同銷售今年以來一直非常疲弱，因此需要更多的寬鬆政策來幫助行業，例如放寬託管帳戶，以及放寬主要城市的購房政策。而開發商的美元債券若要維持反彈，需要看到境內金融機構的實際跟進行動，以及更多旨在解決需求側問題的寬鬆政策和持續復甦的合同銷售，新出台措施對涉及不良債務公司直接影響亦有限。

＊１０月７０城新樓價格同比跌１﹒６％，創逾７年最大＊

　　提到銷售表現，國家統計局最新就公布了１０月份７０個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。《路透》根據數據測算，１０月７０個大中城市新建商品住宅價格指數同比跌幅擴至

１﹒６％，續創２０１５年８月以來最大，且為連續第６個月下跌；１０月環比下跌０﹒３％，跌幅亦較上月跌０﹒２％擴大。

　　統計局城市司首席統計師繩國慶指，１０月７０城商品住宅銷售價格下降城市個數增加，各線城市商品住宅銷售價格環比下降，一線城市同比上漲、二三線城市同比降幅略擴。

＊熊麗萍：內房要配股愈早愈好，股價仍低貨少可續持有＊

　　至於對內房股部署，熊麗萍認為，如在最近大彈後才博短線買入者，宜先沽出；如高位買得不多可續持有，博整個內房板塊在政策下逐步改善，但需要有耐性。事實上，就算反彈一至兩倍，股價仍處低位。

　　今日內房股普遍下跌，除碧桂園及雅居樂急插外，龍光（０３３８０）及旭輝都跌逾一成，但相比其之前曾一日最多分別升４１％及７２％，只是小幅回吐。

　　　　　　　　　　　部分內房股今日表現

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　　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉