“掘金一帶一路”之基建：催生長線發展機遇

“一帶一路”無疑是今年最熱門的話題，而對外投資也儼然成為國家戰略。由於“一帶一路”規劃涉及的國家多為基建發展不足、制造業落后的國家，接下來我國對外投資最大的亮點將出現在基建行業以及相關的制造業。

政策利好不斷

2013 年11 月十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》中首次在正式檔案中提出推進“絲綢之路經濟帶”和“海上絲綢之路”的建設。2014 年12 月，中央經濟工作會議將“一帶一路”列為2015 年重點推進的區域經濟發展戰略。

今年，3月28日，習近平在博鰲亞洲論壇上發表主旨演講表示， “一帶一路”建設將給沿線的國家和地區帶來實實在在利益。當天下午，國家發改委、外交部、商務部聯合發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，中國倡導的“一帶一路”有了綱領性檔案。

此外，英國、德國、法國和意大利等西方國家相繼宣布申請加入亞洲基礎設施投資銀行（亞投行），目前，亞投行意向成員國已達57個國家。

亞投行將成為中國“一帶一路”戰略重要的資金輸出平臺，將為規劃中的重大基建項目提供資金支援。此外，中國政府還宣布將出資400 億美元成立“絲路基金”， 支援中國企業走向海外市場。

在資金強有力的保障下，預計相關項目的啟動會超預期，投資者可以關注相關上市企業海外項目的招投標公告。

投資邏輯：整合+輸出

廣發證券（行情000776，咨詢）認為，“一帶一路”試圖打造有別於TPP（跨太平洋（行情601099，咨詢）伙伴關係協議）及TTIP（跨大西洋（行情600558，咨詢）貿易與投資伙伴協議）的第三個貿易軸心。開辟交通和物流頻道需要中國的基建支援；實現貿易和投資便利化有利於中國制造業盤活現有資源、化解國內過剩產能；與能源儲量豐富國家的深度合作還能保障中國的能源供給，將實現一舉三得。

由於“一帶一路”規劃涉及的國家多為制造業落后、基建發展不足的國家，因此受益的行業主要是基建行業以及相關制造業。

“一帶一路”有可能在3~5 年內都是中國經濟的亮點，而在目前啟動初期格外受到各方資金的關注。從投資邏輯上，可以從企業整合和資本輸出兩個角度尋求機會。

首先是企業整合的機會。

全國人大代表、中鐵隧道集團副總工程師王夢恕在兩會期間稱，“國家已經開始研究中國中鐵（行情601390，咨詢）和中國鐵建（行情601186，咨詢）合並計劃”。如同“南北車”合並一樣，中鐵和中鐵建合並的好處也是可以防止惡性競爭。盡管該訊息一經傳出兩家上市公司就急忙否認，但中國中鐵、中國鐵建兩家上市公司的股票還是漲停不斷。

興業證券（行情601377，咨詢）認為，從打造國際競爭優勢的角度，積極拓展海外業務並且屬於同一業務板塊的央企，合並的可能性相對更高。除了高鐵外，核電領域也值得關注，國家核電正在與中電投進行合並重組，組建國家電力投資集團公司，但具體方案還沒出臺。此外，還可關注中國船舶（行情600150，咨詢）重工集團和中國船舶工業集團，還有建筑類央企、資源類央企內部的合並重組。

第二，“資本輸出促進產業升級”的投資脈絡，包括基建（建筑、機械等）、先進制造業、國防軍工和互聯互通（港口、物流、航運、航空、通信）等板塊。

其中，基礎設施的安全暢通是加強貿易、促進人員往來與文化交流的前提，在構建“一帶一路”中處於基礎性的地位。除新加坡外，東盟國家和中亞地區工業化程度均不高，基礎設施落后。因此，中國的建筑、機械等相關企業直接受益。

現代的“海上絲綢之路”將中國和東南亞國家臨海港口城市串起來，所屬地港口將直接受益，同時當地的航空航運、物流公司也將有一定的受益。

亞洲發展中國家的通信設備建設落后。伴隨著“一帶一路”的推進，這些國家互聯互通的需求增強，國內的通信設備制造商和運營商有望借機進入。

個股關注

中國中鐵| 601390

日前兩會期間，傳出兩家公司有可能如南車、北車一樣走合並路線。盡管兩家公司同時否認，但在“一帶一路”國家戰略下，沒有什么不可能的。況且，歷史上中國中鐵與中國鐵建兩家公司本就是一家，都是鐵道部下屬的兄弟單位，合並起來困難不大。因此，高鐵類大型國企的重組可能成為今後“一帶一路”板塊炒作的重點。中國中鐵由老鐵路局組成（除中鐵二局（行情600528，咨詢）單獨上市），如果合並，保留其名號的可能性更大。

三一重工（行情600031，咨詢）| 600031

公司主營混凝土機械、路面機械、履帶起重機械、樁工機械、挖掘機械、汽車起重機械的制造和銷售。2014 年，受宏觀經濟增速回落、固定資產投資特別是房地產投資持續放緩的影響，工程機械產品需求不振，使得公司營業收入與凈利潤同比下降較大。公司目前高度重視國際化發展，公司國際化版面和“一帶一路”吻合度較高。未來，海外業務對公司利潤的貢獻力度將加大。

數據顯示，2013 年公司海外收入占比28%，毛利占比20%。瑞銀證券認為，從中期看海外市場有望成為推動三一重工未來增長的主要來源，預計2017 年其海外收入將達到200 億元左右，占收入比重47%。

中國建筑（行情601668，咨詢）| 6016682015

年前兩個月新簽合同1903 億元， 同比增長17.69%；投資增速再下一個臺階，至13.9%。廣發證券認為，投資的不斷下行在一定程度上將影響公司2015 年的業績增速，但隨著房地產市場的回暖以及公司優先股資金的順利到位，預計公司在經營上仍會表現出一定的穩健性。另外，公司作為“一帶一路”戰略執行者，更有動力去拓展海外市場，改善自身業績。作為建筑類龍頭公司，中國建筑海外業務占比僅5.68%（2013年），未來增長潛力巨大。

中材國際（行情600970，咨詢）| 600970

公司是中國水泥工程建設的領軍企業，在新型干法水泥工程領域國內市場占有率80%以上，國外市場占有率達到45%，並且連續6 年第一。光大證券（行情601788，咨詢）的研報中指出，國內水泥投資向下，需求受到抑制，海外業務是中材國際的亮點。依托技術、品牌、渠道產業鏈以及資金優勢，乘“一帶一路”政策之風，預計海外2014~2016 年收入復合增速超過30%。此外，公司目前僅118 億元市值，與公司市場地位不匹配，提升空間很大。