彭博行業研究：「二十大」在即，金融房地產或將復甦

　　《經濟通通訊社２８日專訊》彭博行業研究指出，每五年舉行一次的中國共產黨全國代表大會將於下月召開，出台政策或能改善中國金融和房地產行業的利潤前景。「二十大」將進行十年來最大規模的經濟領導層換屆，代表２０２３年將推出更多措施來拯救低迷的經濟。若新冠疫情防控措施放寬、政府為停工的住房項目提供支持，或能重振萎靡的住房銷售，有助於改善銀行的房貸發放勢頭和房地產貸款風險。券商可通過擴大直接融資規模來促進資本市場業務，而保險公司則可以發展其農業保險和健康保險業務。

＊新政策或有助提振樓市＊

　　在１０月下旬「二十大」結束後，新冠防疫限制措施有望放寬，政府可能加大對停工住房項目的支持力度以促成完工，將有助於在２０２３年啟動全國住房銷售復甦。如果在政策性銀行提

供專項貸款後，政府出台更多政策拯救停工的住房項目，買樓人士的信心有望停止減弱；更多的地方政府和資產管理公司可能會響應號召，協助項目完工。但重點將是拯救房地產市場，而不是地產商，因此對於陷入困境的民營企業，其流動性可能無法恢復。

＊中國銀行業有望迎來復甦＊

　　彭博行業研究追蹤的１１家中資銀行中，多數或能在「二十大」後恢復部分利潤增長動能，屆時中央政府應會加快拯救遭受重創的經濟。在２０２３年，提供紓困資金、降低利率等重振房

地產市場的措施有望提振住房銷售和房貸需求，同時緩解來自地產商的貸款風險。在３３個城市實行的半封城防疫限制措施也可能會放寬，利好消費和資本市場，進而促進銀行的手續費收入增長。不過由於人行降息，銀行的息差壓力可能持續。

＊推動中資券商利潤反彈＊

　　「二十大」可能推動刺激實體經濟直接融資的政策，令中資券商從中獲得機遇。首次公開募股註冊制預計將在全國範圍內推行，衍生品市場的發展可能會刺激投資銀行、資本和經紀服務的

需求。為外國投資者通過香港或直接與其他國家進入金融市場提供更便利的條件，對境外機構來說是利好消息。中國推行共同富裕政策可能會提振對互惠基金的需求，但會給面向高淨值人士的財富管理服務帶來壓力。經過２０２２年的大幅下滑，在中國資本市場改革的推動下，１２家最大Ｈ股上市券商２０２３年至２４年的市場普遍預期淨利潤有望反彈１５％至１９％。

＊促進農業保險和健康保險業務＊

　　「二十大」可能會強調保險公司發展農業保險和健康保險，在國家推動共同富裕的同時，著重幫助因疾病和自然災害而面臨壓力的居民和企業。我們的情景分析顯示，到２０３０年，農業

保險將佔到財險保費總額的１６％，是去年的兩倍。同時，健康保險佔個人保費總額的比例可能從２５％上升到近三分之一。