【FOCUS】「FED Pivot」淪笑話,市場動盪未到頭
經濟通新聞 2022-09-22 13:58
【FOCUS】深蹲-彈跳-俯衝,隔夜美股三大指數過山車般走勢,令「FED Pivot(聯儲轉向)」押注,成為FOMC議息日當天的黑色笑話。除了一如預期第三度加息0﹒75厘,推升聯邦基金利率至3%-3﹒25%的2008年1月以來最高;多達12位委員(總數19位)一致預期,利率將在2023年全年維持4﹒5%-5%高位,美匯指數一騎絕塵直逼112。
*鴿子也有利爪,明年利率中位數4﹒6%*
鴿子也有利爪。一路錯判通脹,難甩「明鷹實鴿」標籤的聯儲主席鮑威爾,這一次恐怕真的不撞南墻(衰退)不回頭。
為鷹調升級背書的是最新點陣圖,預期今年底利率中位數為4﹒4厘(6月預估為3﹒4厘),明年為4﹒6厘(6月預估為3﹒8厘);19位委員中更有多達12位,預期明年全年維持4﹒5%-5%高位(其中6位看4﹒75%),換言之,市場原本押注美息明年3月見頂後拾級而下,恐是一廂情願。
*失業率勢續升,多指標顯示前景黯淡*
美聯儲扭盡六壬修復「維護價格穩定」的信譽,利率期貨市場預期11月多達68%機會第四度加息0﹒75厘,有何代價?對此,鮑威爾直言,沒有人知道這個過程會否導致衰退,軟著
陸的可能性似在減弱(likely to diminish)。點陣圖最新預計,美國今年GDP增速僅0﹒2%(6月預估為1﹒7%),明年失業率料升至4﹒4%(6月預估為3﹒9%)。
但此恐怕仍難以令通脹重回2%的政策目標,最悲觀的假設是,若要實現此,失業率或達6﹒7%,全美失業大軍將逾530萬。美國利率、失業率大趨勢雙雙未見頂,從全球集裝箱運費到聯邦快遞(FedEX)股價,從全美住宅建築商信心指數到成屋銷售量,從硅谷的初創企業削減開支,到巨頭如Meta開始悄悄裁員--無不指向前景黯淡。
值得一提的是,隨著2年期國債、10年期國債收益率分別企上4%、3﹒5%,美國公共債務的利息支出在截至8月的過去12個月計飆升至7160億美元歷史新高。
*憂非理性市場海嘯,暫時遠離高波動*
同樣採取防守策略的還有匯豐,該行主張最大限度地減持股票,因預期快速出現「FED Pivot」是不現實的。早前預言聯儲將加息1厘的野村則警告,市場上任何的現金為王、平倉、獲利了結等策略,都可能導致更大的脫離基本面的市場波動海嘯。
相比沃爾克時代聯邦基金利率接近20%,現時4﹒625%的峰值中值預測,顯然令鮑威爾更願意冒險;當聯儲繼續旋轉加息絞索,或是時候暫時遠離高波動資產。
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