中金：人幣年末承壓料因季節性需求 個人購匯規模屬可控

中金發表報告表示，人民幣兌美元中間價和即期匯率在年末最後一周，雙雙跌至四年多以來的最低點，離岸人民幣匯率也錄得8月份匯改以來新低。該行相信是因年末較強的季節性外匯需求。同時，隨著開年個人5萬美元的年度購匯額度得到更新，市場對年後是否出現個人集中購匯情況存顧慮。

該行指出，從歷史上看，資金向外匯存款的設定與人民幣貶值關係密切。而歷史上外匯存款餘額單月最大增幅是2015年1月錄得的452億美元。如果個人購匯規模大體與1月新增外匯存款相當，那麼即便在開年1月翻一番，個人購匯總額仍將在1,000億美元內，相當於中國外匯儲備的3%或3天的銀行間外匯交易量，總體規模應在可控範圍之內。

報告表示，由於外匯不能用於境內支付，市場情緒改善會很快帶來外匯存款趨勢的變化。因此，個人購匯行為更多影響的是人民幣匯率波動性，而非趨勢。此外，外匯市場的主要參與者是機構而非個人，因而機構行為才是人民幣匯率的主要決定力量。因此，個人購匯或可觸發市場過度反應，導致人民幣匯率短期超調。

中金建議，匯率管理不宜採取機會主義方法。關於政策立場的有效溝通，以及維護該立場的斷然措施，才有助於在市場波動時減少「羊群」效應，實現人民幣匯率「在合理均衡水平上的基本穩定」。個人換匯管制並非明智的政策選擇，只會使情況變得更糟。(wl/t)~

阿思達克財經新聞

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