資產配置無路用！股債現金全倒、1995年以來罕見情況

MoneyDJ新聞 2015-12-28  記者 陳苓 報導

美國聯準會(FED)先前大幅寬鬆貨幣政策，市場資金淹腳目，各類資產全都水漲船高，如今FED逐漸關緊水龍頭，資金水位退潮，各種資產跟著一起下沉。這種情況讓投資人哀鴻遍野，資產設定的避險功能喪失，不管股市、債市、現金，表現全都差強人意。

彭博社28日報導，資產設定的基本概念是某一市場表現差時，投資人可轉戰其他資產，獲取較佳報酬。Bianco Research創辦人Jim Bianco說，投資人做資產設定時，通常會從股市、債市、現金、原物料這四大資產類型著手。1995年以來，幾乎每一年都有一種資產的報酬超過10%。2015年為少見例外，四大類資產中，表現最佳的股市報酬僅有2.2%，現金更少，債市和原物料直接陷入虧損(圖表見此)。

該機構追蹤標準普爾500指數、30年期美國公債、3個月期美國公債、路透/CoreCommodity CRB原物料指數(Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Commodity Index)等四種資產，判斷股市、債市、現金、原物料表現，做出以上結論。這顯示投資人無處可躲，不管轉進哪種資產，都很難找到收益。Baring Asset Management北美多元資產主管Hayes Miller說，股市和債市連動性比平常更高，市場挑戰性增加，他們比平常持有更多現金，因為現金是避險情緒高漲時，唯一的多元設定去處。

Bianco則指出，FED的刺激措施讓所有資產水位飆漲，如今政策退場，船隻跟著下沉，要是這個說法正確，2016年經濟疲軟、盈餘欠佳，當前情況將會持續，不期望哪種資產會有突出表現。除此之外，過去90年來，只有四年各類資產的報酬總和不到4%，今年是第五次。

Thomson Reuters報導，投資公司協會(Investment Company Institute，ICI)23日發布的統計數據顯示，截至2015年12月16日為止當週，以美國以外地區掛牌企業為投資標的的股票型基金淨失血36.29億美元、創2011年8月以來最大減碼額度，連續第5週呈現淨失血。ICI數據顯示，以美國掛牌企業為投資標的的股票型基金淨失血74.23億美元。整體股票型基金淨流出110.52億美元、創6週以來最大失血紀錄，資金連續第8週外逃。

截至2015年12月16日為止當週股債混合型基金淨流出56.02億美元、創逾4年最大失血紀錄。整體債券型基金淨流出119.83億美元、創近4個月以來最高紀錄，連續第6週遭贖回。一項針對52位美國、歐洲、英國以及日本的基金經理人/投資長所做的調查(時間為12月14-21日)顯示，受訪操盤人削減美國股市投資比重兩個百分點至38%、創9月以來新低；歐元區股市投資比重降至18%、創2015年1月以來新低；日本股市比重升至20.6%、創2014年11月以來新高。

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