〈觀察〉疫情趨緩減輕央行包袱 Q3升息幅度有想像空間

央行Q3升息幅度有想像空間。(鉅亨網資料照)
央行Q3升息幅度有想像空間。(鉅亨網資料照)

台灣央行甫公布第二季理監事聯席會議紀錄,有部分理事態度鷹派,認為一次僅升息半碼,恐影響通膨預期,並使新台幣貶值壓力加重,事實上,央行第二季並未維持升息 1 碼決策,主要是憂心內需復甦力道受本土疫情衝擊,隨著疫情緩和,餐旅需求再次湧現,而美國持續以 3 碼腳步升息,可以解讀,我國央行第三季的升息有了更大的空間。

在第二季的央行理監事會議紀錄中,可以看到,部分理事提及,央行僅升息半碼可能造成的影響。

第一,有理事提到,台灣通膨壓力較實際數據顯示高出許多,緩慢且力道不足的升息,對抑制通膨與通膨預期沒有太大助益,央行態度應明確、堅決並及早提出有效的政策。

第二,台美利差擴大恐加重新台幣貶值的壓力,儘管近來新台幣匯率貶值主要反映外資匯出,但央行僅升息半碼,可能導致追逐利差的企業或個人匯出資金,因此,該位理事明示,在美國大幅升息之際,央行升息幅度以 1 碼較為妥當。

儘管有上述疑慮,最終央行第二季決議僅升息半碼、搭配存款準備率調升 1 碼,原因在於憂心我國面臨經濟下行壓力、服務業受疫情影響嚴峻,內需服務業實質薪資負成長,再加上中小企業貸款專案融通即將結束,若繼續升息 1 碼,勢必對服務業和中小企業造成壓力。

所幸,6 月過後國內疫情趨緩、內需快速復甦,6 月零售業與餐飲業營業額均創下史上最大成長,分別年增 22.5%、61.7%,批發業營業額也創同期新高,達 10.5%,經濟部認為,餐飲業尚未回到疫情前水準,下半年內需仍有成長潛力。

另一個值得注意的現象是,主計總處甫公布我國第二季 GDP 概估值為 3.08%,下修 0.23 個百分點,並創 8 個季度低點,反映國際原物料行情維持高檔,進口大幅超出預期。

而進口超乎預期,則是因第二季按美元計價商品進口增 24.10%,以新台幣計價更是增 29.61%,造成輸出和輸入相抵後,國外淨需求對經濟成長負貢獻 1.55 個百分點,此顯示,匯率因素對 GDP 的影響。

因此,隨著內需回穩,央行擴大升息的包袱,顯然已減輕,再加上台美利差的確實有擴大的疑慮,進而造成新台幣貶值壓力,不排除央行在第三季會再度以較強力的升息力道來跟進國際腳步,甚至可能提前開臨時常務理事會議調整貨幣政策。


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