使用還是持有？雙Token模型解決經典加密難題

雙 Token 模型比單一 Token 模型更好嗎？雖然主要區塊鏈網路不太可能短時間改變 Token 模型，但這仍是區塊鏈開發人員日益增長興趣的研究課題。

受到比特幣和以太坊青睞的傳統單 Token 模型毫無疑問有其優點——流動性高、簡單，但只有雙 Token 模型才能解決區塊鏈長期存在的經濟衝突，即實際使用網路會阻礙網路增長。

一個引發問題的悖論

根本上，所有區塊鏈都有一個共同目標：可靠地記錄交易、儲存經濟價值並促進網路增長。當然，他們以各種方式來實現這些目標，其中一些擁有比其它更強大的隱私保障。但從根本上說，它們朝着同一個方向發展。

目前，絕大多數區塊鏈生態系統都依賴於單一 Token，它反映了項目的價值，同時用作價值儲存（類似於股票）、交換媒介（貨幣）、挖礦獎勵以及支付交易費用。問題就在於此。

加密資產的持有者——任何基於 Token 的經濟來源——支持該項目並希望它成功。他們購買 Token 是因為他們喜歡技術、信任開發人員並相信項目（及其原生資產）會成功。

然而，如果他們將 Token 花費在 Gas 上——他們會減少在整個項目生態中的股份。相反，如果他們拒絕消耗 Token，他們就會忽略實際使用網路。

這個悖論很容易理解，但很難調和。與貨幣不同，加密資產有可能隨著時間的推移而顯著升值，吸引長期儲戶。從區塊鏈的角度來看，利於建成區塊鏈開發人員努力打造的團結社區，也是一種利多消息。

在積極使用協議（並通過支付 Gas 減少他們的股份）和預期獲利並持有 Token 之間的選擇是經濟和情感上的衝突。

還有一個重要問題。即在某些生態系統中，用戶花費 Token 會導致減少其在某些治理模型中的權限和影響力。這使得用戶更不願意將他們來之不易的 Token「花費」在一些鏈上協議中。

但有一個替代方案。

讓經濟學發揮作用

你不應該僅僅為了交易價值而花費你的 Token。這就像用你的星巴克 (SBUX) 股票買一杯咖啡，或者用你寶貴的蘋果 (AAPL) 股票搶購最新的 iPhone。當 Gas 由於網路擁塞而飆升時，尤其痛苦。

早在 2 月份，以太坊 Gas 打破了之前的記錄，首次超過 20 美元後。如果你是以太坊的死忠粉，每當你需要拿出 20 美元的 ETH 進行交易時，就像是在結果公布之前丟棄一張樂透彩票一樣。畢竟，這 20 美元在五年內可能值 200 美元。

雙 Token 經濟模型解決了這個問題。在這種情況下，一個 Token 履行治理職責，而另一個 Token 僅用於支付 Gas。在這樣的系統中，前者 Token 的持有者可以被視為網路的「所有者」，因為他們有權通過投票影響項目的方向。同時，用於支付 Gas 的 Token 與主要資產完全脫鈎。從而解決了「使用協議會減少權益」的問題。

雙 Token 系統仍然是少數，這可能是因為區塊鏈 OG 並不願意對其 Token 模型進行徹底的改變。過去我們已經看到了幾個區塊鏈分叉，隨之而來的後果總是令人討厭。通過引入單獨的 Gas Token 來修改協議的基本規則是一個不可小視的決定。

然而，第二代和第三代區塊鏈懂得為治理/支付和激勵/Gas 發行單獨 Token 的好處。而且不僅僅是公鏈：許多 GameFi 項目、Stablecoin 協議和借貸/融資平台都採用了雙 Token 系統，這意味著他們的用戶不再需要犧牲流動性或爭奪稀缺的鏈上資源。

Neo（我的項目）、VeChain、Ontology、Axie Infinity 和 Frax 等項目都在試驗不同的雙 Token 模型，在我看來，它們的業務是面向未來的。

不過與任何實驗技術一樣，協議本身設計可能會出錯。Terra 區塊鏈的災難性內爆證明了這一點，該區塊鏈使用原生資產 LUNA 來幫助保護 Stablecoin，尤其是以美元計價的 UST Token。

研究人員早在其崩潰之前就指出，該網路的設計創造了做空 Stablecoin 的動機，這個問題在其他雙 Token 系統中不會也不需要重複。

雙 Token 來支持生態

正如此前幾個項目已經證明的那樣，雙 Token 系統的經濟性是合理的。雙 Token 模型有以下幾個共同特徵。

首先，主 Token 的總供應量通常有限，用於治理、SOV（share-of-voice）或股息分配。它通常通過公開出售或贈款來分配。

相比之下，輔助 Token（或實用 Token）具有無限或彈性供應。它用於鏈上支付和 Gas，並獎勵給其生態系統的參與者或主 Token 持有者。

當經濟活動的增長率超過其通膨供給率時，實用 Token 的價格就會上漲。隨著實用 Token 殖利率的上升，主 Token 的需求和價格都會上升，直到殖利率達到新的均衡水平。

最後，實用 Token 通過經濟活動形成對主 Token 的正反饋。

遵循這個模型，迫使用戶在積極使用協議和長期投資之間做出選擇的經濟/情感衝突得到了解決。當實用 Token 用於持續激勵和系統增長時，主 Token 持有者同時也被激勵參與鏈上活動並保護網路。

藉助區塊鏈等前沿技術，需要接受新穎的想法。雙 Token 模型不再是一個離奇的幻想，而是解決文中令人抓狂的悖論的可行方案。就區塊鏈經濟而言，雙 Token 模型確實比一個的好。

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