政策底呼之欲出,外資放空股轉運

政策底呼之欲出,外資放空股轉運。(圖:shutterstock)
政策底呼之欲出,外資放空股轉運。(圖:shutterstock)

最近利空消息充斥盤面,指數動輒大跌破底,搞得股市小白心慌意亂、萬念俱灰,此時落井下石的壞消息就不必再過度在意,反倒有個正面資訊值得大家留意:統計 S&P500 指數的長期表現,今年上半年跌幅為 20.6%,是近百年來第 4 差,但前面 3 次上半年跌掉 2 成以上,下半年皆出現跌破眼鏡的逆轉,上漲機率百分之百!今年有沒有機會再來 1 次驚奇?雖然「過去績效不能保證未來獲利」,不過跌深就是最大利多,當股價提早修正反映利空後,禍福相依,反彈行情似乎也在醞釀中了。

台股上半年跌掉 3393 點,半年跌點在歷史上排名第 3 慘,而且外資半年內賣超 9412 億元,已幾乎是 2020 和 2021 年的賣超金額加總,行情如此劇烈震盪,自然引起政府相關部門的關切,包括國安基金、金管會、央行都密切留意股匯市的波動風險,八大公股行庫也銜命進場護盤。

從過往經驗來看,護盤並不能扭轉股市中長期趨勢,也不能讓台股與國際股市長期脫鉤,但至少能緩和市場恐慌情緒,有助於短線落底,而近期指數 1 萬 4 附近看來就有這種「政策底」的跡象。一旦出現利空不跌的打底徵兆,接下來就有機會對外資軋空。

外資今年對台股可真是砲火連連,除了現貨是史上最凶狠的賣超,期貨佈空單並且加碼反向 ETF,可說是放空火力全開,其中對個股走勢影響最直接的就是借券放空。借券賣出的管道對外資大開放空之門,而且也不受除權息強制回補的規範,讓外資更有恃無恐,而借券大幅增加的個股,股價弱勢幾乎是無一倖免。所以如果政府基金要出手護盤,首要就應先穩住這些被借券放空的權值股,當外資踢到鐵板,後續就會反手回補,變成助漲的軋空力道。

半導體是台股最重要的產業,但這波下跌成為重災區,主要是反映產業供需開始出現變化,也許下半年以後,產能利用率下修將逐一浮上檯面,但股價其實可能已領先殺過頭了,這當中以晶圓代工二哥聯電 (2303) 的走勢最值得關注。聯電連續 9 個月營收都改寫歷史新高,可是股價早從去年 9 月見到 72 元高點後就跌跌不休,顯然在產業雜音還未爆出之前,就有聰明錢腳底抹油開溜,所以等到營運由利多變成利空時,反倒不必再恐慌殺低,而應該冷靜觀察股價能不能利空不跌。

聯電借券賣出累計超過 85 萬張,比疫情爆發時的 2020 年 3 月 77 萬張還高,觀察外資賣壓已開始減緩,如果能站上月線,啟動軋空回補,對力積電 (6770)、華邦電 (2344)、日月光投控 (3711) 等其他半導體股都會起到作用。

護盤軋外資空單還有一大焦點就是金融股,金融股原本就是政府基金相當喜歡買進的族群,長期持有往往能領到不錯的配息,而且這波回檔被外資倒貨,股價淨值比已回落至合理區以下,投資價值浮現。金控公司上半年自結獲利雖然受去年超高基期的效應影響,獲利年減幅度大多達 2 位數,不過上半年合計稅後淨利仍位居史上第 2 高,國泰金 (2882)、開發金 (2883)、元大金 (2885) 淨利都超過百億元,低檔逐漸出現抗跌力道,配合軋空有望朝填息邁進。

軋空股當中最獨特的就是宏達電 (2498),雖然因為權值關係,無法對指數漲跌有明顯影響,但牽動著市場投機氛圍,某種程度上也反映主力對於中小型股的拉抬企圖心。宏達電日前發表了首款元宇宙手機,即使市場評價不高,不過再度炒熱元宇宙題材,股價站上所有均線並創波段新高,借券空單累積逾 5.7 萬張,券資比約 44%,成為投機與軋空的指標股。

S&P500 指數近百年來表現最差的上半年排名

資料來源:COMPOUND
資料來源:COMPOUND

借券賣出增加,有望形成軋空

統計日期:6/27-7/8 累計近 10 個交易日
統計日期:6/27-7/8 累計近 10 個交易日

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