從UST脫鉤事件解析美元穩定幣，如何在熊市中持續穩定收益

▐ 幣圈史上最大黑天鵝事件：UST 脫鉤、LUNA 歸零

在五月中旬時，號稱美元「穩定幣」的 UST，在短短的幾天內因為「擠兌」造成與美元嚴重脫鉤，同時造成與其掛鉤的 LUNA 幣於數天內歸零，進而影響到整個加密貨幣市場，甚至 USDT 亦有短暫脫鉤 3% 的狀況發生。此次市場的動盪，造成許多人對於美元穩定幣的不信任，但多數人不清楚的是，USDT 及 UST 雖都名為美元穩定幣，但兩者背後的機制完全不同，不可一概而論。

▐ USDT、USDC、UST，差一個字差很多

USDT 是由 Tether 所發行，目前發行量約 700 億美元 (下同)，採用「美元資產儲備」機制，每發行一美元的 USDT 背後都有一美元的相應資產作儲備，其美元資產儲備狀況由會計師審核並公開於 Tether 的官網，並保證可於其官網 1:1 兌換回美元 (UST 脫鉤事件發生同時，有超過 6 億美元於 USDT 發行商處成功兌換回美元)。

USDC 是由美國上市交易所 Coinbase 和高盛集團旗下的 Circle 公司所發行，目前發行量約 540 億，與 USDT 同樣採用「美元資產儲備」機制，其資產儲備狀況揭示於 Circle 官網。相較於 USDT，由於有傳統金融加持，且資產儲備結構較佳，因此許多人偏好以 USDC 作為交易媒介。

UST 屬於 Terra 鏈上的「算法」穩定幣，透過去中心化演算法機制來穩定幣價，背後「無」實際美元資產作儲備，與 USDT、USDC 的差異甚大，不可一概而論。

▐ USDT 短暫脫鉤的原因，有人藉此發了一筆小財？

一般投資者在將 USDT 兌換為美元的時候有兩種方式，最普遍的方法是在交易所進行 USDT 與美元的交易，另一種方式是拿著 USDT 與發行商 Tether 1:1 的兌換為美元。

USDT 與美元脫鉤的原因在於，當 UST 事件爆發時，市場陷入混亂，一部分人受到恐慌情緒影響急於將手中資產變現，因此寧可承擔一部分的匯兌損失，也要換回實質的美元。市場因此出現許多人用低於 1:1 的報價，賣出這些 USDT，當其他持有者看到脫鉤的同時，也加深了恐慌，因此進一步拋售進而造成更大的脫鉤。但在此同時，其實有一批人正在用低於行情的價格購買 USDT，接著拿著 USDT 與發行商 Tether 換回美元，或是靜待行情平穩再以原價賣出，如此短時間內完成了套利。

▐ 熊市下由專家為您打造資金避風港

在近期市場行情混沌，不論美股、台股、或是以比特幣為首的加密貨幣表現低迷的同時，短期的止盈或止損並持有有實際美元資產做儲備的 USDT 或 USDC 可能是風險相對低的一種資金停泊方式，再搭配由專家提供的穩定收益產品，讓投資人在熊市中也能夠打敗通膨，持續累積資產。

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Bincentive 是一家成立於 2018 年的數位資產管理公司，總部位於台北 101，由專業的量化交易以及工程團隊組成。團隊不採取追高殺低的交易模式，而透過作為世界各大交易所如幣安、FTX 的造市商，利用交易所之間的價差進行套利，並結合其他市場中性策略，將策略打包成標準化產品提供給大眾。

Bincentive 除了提供 USDT 年化 7% - 9.5% 的債權商品外，也觀察到 USDC 使用的普及，因此亦提供優於市場行情的 USDC 年化 6% - 8.5% 債權型商品，讓持有 USDC 的投資人多一個選擇的機會。美元穩定幣產品採取每日配息的方式，讓不想承受幣價波動風險，以及手中資金滿滿但不急於入場的投資者，能夠用風險最低的方式參與加密貨幣市場。