CeFi平台Celsius隱瞞上萬顆ETH損失！信譽問題是否會造成擠兌危機？

美國知名 CeFi 平台 Celsius 昨日遭人爆出在去年 Stakehound 私鑰遺失事件中，損失超過 40,000 顆 ETH。對於如此龐大的損失 Celsius 卻選擇隱瞞，已對其信譽造成打擊，甚至有人認為會對平台造成嚴重的擠兌損失。

Celsius 大量 ETH 損失

根據 Dirty Bubble Media 的報導，ETH 質押服務商 Stakehound 於 2021 年 6 月底宣布因私鑰的遺失，用戶代為託管的大量 ETH 已無法領回，總數超過 38,000 顆。此事件發生後 Stakehound stETH (用戶質押 ETH 後可取得) 價格一路下跌，當前在市場上幾乎已無流動性。

然而，在去年 2 月的一筆交易中，Celsius 向 Stakehound 發送了 35,000 顆 ETH，獲得了大量 stETH。若直接觀察持有 stETH 的錢包地址，可發現 celsius 持有的 stETH 甚至超過 42,000 顆 (約 7,360 萬美元)，為當前的最大持有者，損失相當慘重。

關於此問題該如何解決，Stakehound 將損失歸咎於他們的託管服務提供商 Fireblocks，並在以色列法庭上起訴了該公司。不過至今問題仍然未解決，stETH 依舊一文不值。

Celsius 是否有擠兌風險？

在過去一年，Celsius 並未向其客戶坦承此事情，直至昨日才東窗事發。這也使得用戶可能會對其失去信任，選擇將 ETH 贖回，若贖回過程發生流動性不足問題，將有可能引發擠兌風險。

Twitter 用戶 yieldchad 便對此事情做了分析，根據 Celsius 當前的 ETH 倉位，僅有 27% (約 26 萬顆) 是具有流動性的，而有 44% 為 stETH (於 Lido 上質押取得)，29% 質押於 ETH 2.0 中。

註：上下兩段的 stETH 為不同幣種。

也就是說，質押中的 ETH 會有至少半年至一年的時間處於鎖定狀態無法使用，而 stETH 則需看二級市場的流動性是否足夠。

若觀察 Curve 上流動性池，想將 44.5 萬顆 stETH 全數轉換成 ETH 會產生約 55% 的滑點，如果想將滑點控制在 5% 內，兌換數量不得超過約 13 萬顆。

對於此現象，yieldchad 不看好後市發展，假設每週皆有 5 萬顆 ETH 需要贖回，那具有充分流動性的 ETH 也將在 5 周左右消耗完。接下來若仍有大量兌換需求，鑑於 stETH 流動性問題，Celsius 可能會面臨大量損失。

不過，上述情形的發生是建立於 Celsius 因信譽不良導致市場恐慌拋售，且沒有任何人在看到 stETH 折價後願意進場接盤，才有可能造成這麼大幅的滑價損失。此外，對於資產龐大的 CeFi 平台來說，創造流動性並非難事，透過其他資產以及借貸平台，是有可能填補一時的流動性短缺的。

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