3月M2增速放緩 貨幣政策料將再放松

3月M2同比增長11.6% 新增人民幣貸款1.18萬億

3月社會融資規模增量1.18萬億元 同比少8378億

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行14日公布2015年3月金融統計數據報告和社會融資規模增量統計數據報告。澳新銀行公布的最新研究報告認為，M2增速的放緩意味著未來貨幣政策進一步放松將仍有空間。

報告指出，中國3月份新增人民幣貸款保持在高位，達到1.18萬億元，低於2月份1.02萬億元。2015年第一季度商業銀行新增人民幣貸款總額達到3.68萬億元，高於去年同期的3.01萬億元。

同時，3月份社會融資總額為1.18萬億元，保持疲軟態勢，低於去年同期的2.1萬億元。表外融資在社會融資總額中比例在第一季度下降至8.4%，這是2009年以來的最低水平。

報告認為，3月份M2的增速放緩至11.6%，低於上個月的12.5%，這主要是由於央行通過降準、常備借貸便利和中期借貸便利等貨幣政策工具為市場注入了流動性。事實上，2-3月份常備借貸便利和中期借貸便利的存量增加了3,290億元，其效果相當於降準30個基點。因此，境內市場的流動性狀況顯著改善，其中，反映流動性狀況的7天回購利率降低至3.0%以下。我們認為，M2增速的放緩意味著未來貨幣政策進一步放松將仍有空間。

此外，第一季度中國的外匯儲備下降至3.73萬億美元，低於去年第四季度的3.84萬億美元。外匯儲備的下降很大程度上取決於外匯的估值效應，其中，第一季度歐元對美元下跌了超過10%。此外，由於近幾個月央行干預外匯市場，使得人民幣從貶值轉為適度升值，這也是造成了外匯儲備的下降的原因之一。

報告指出，由於中國經濟仍然面臨下行風險，通縮風險也在不斷上升，央行將繼續維持寬鬆的貨幣政策。除了公開市場操作，央行還需要通過降準來降低貨幣市場的利率，從而進一步降低企業的借貸成本。維持早前的預測，中國今年內將再降準100個基點，其中第二和第三季度將分別降準50個基點。此外，央行在第二季度還可能再降息25個基點。