蔡明彰觀點:往下買受惠通膨及解封股
鉅亨網新聞中心 2022-04-25 18:36
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今天報告的主題是「往下買受惠通膨及解封股」。
萬寶投顧蔡明彰強調,上週美股崩跌,反映聯準會將激進升息的擔憂,雖然已經預期 5 月 3~4 日的 FOMC 會加大升息至二碼,但還沒有心理準備。6 月及 7 月也會各自再升息二碼,等於在未來三個月總共升息六碼,高達 1.5%。
這種收縮資金的衝擊,可說是近 40 年來最大,對於財務不佳的企業及高槓桿操作的人絕對是一場大災難。不僅如此,在 7 月 FOMC 之後,聯準會打壓通膨不手軟,預測 9~12 月的剩下三次 FOMC,每次再升息一碼。結論是從現在到年底,聯準會將升息 2.25%。
就市場心理,面對聯準會激進的升息,投資人必然恐慌殺出股票,衝擊最大是 5~7 月的這三次 FOMC。召開 FOMC 前,股市下跌,升息後,短線利空出盡,由於每次 FOMC 間隔時間一個半月,所以股市會有跌深反彈機會,到了 9~12 月的另外三次 FOMC,因為升息的幅度減輕,預計全球股市將反攻。
週一台股失守前次低點 16,764 點,呈現破底走勢,研判在 5 月 3 日 FOMC 前,還會有更低點。不過,大盤向下可逢低找買點,迎接五一假期後的一波反彈。
萬寶投顧蔡明彰強調,今年面對通膨、升息、戰爭三大風險,選股難度很高。選錯類股輪動節奏,大陸整體基金第一季大虧 1.3 兆人民幣,創史上最大虧損記錄,連專業的基金經理人都賺不了錢,散戶更不用說。
台股狀況雷同,多數內資的法人及中實戶,把電子股作為投資信仰,今年受傷慘重,於是發生週一晶圓雙雄破底,不堪損失,拿近來強勢的傳產填補,因此航運股補跌。
萬寶投顧蔡明彰強調,投資人要認清一件事,今年台股震央在電子股。通膨惡化排擠消費電子,手機、PC、電視、顯卡的庫存正在上升,最上游的半導體晶片將在下半年供過於求,所以股價先行反映。
去年、前年缺晶片又大漲價下,除了 Intel 表現不佳外,其餘晶片龍頭三星、美光、高通、聯發科 (2454-TW)、超微、輝達、博通等都是賺飽飽。奇怪,今年來這些晶片大廠股價同步大跌,平均下跌 3 成。
萬寶投顧蔡明彰強調,如此幅度充分暗示半導體景氣有變數了。先看全球最大晶片進口大國的中國,中國進口的晶片金額超過原油,去年達到 4,325 億美元,同比增加 24%,但今年第一季大陸國內晶片產量同比下降 4.2%,是近三年來最差的一季,出口量同比也下降 4.6%,為何如此,有兩方面原因。
上海疫情封城導致晶片產能下滑,出口下跌。另一方面,全球晶片大缺貨正在緩解,甚至有些晶片存在產能過剩的問題,半導體景氣有疑慮,IC 設計打擊最大,過去中實戶及投信的最愛是 IC 設計,若景氣反轉的長期籌碼賣壓也最重。
IC 設計的立積 (4968-TW) 第一季營收年減 50%,去年第四季 EPS 已淪為虧損,提列庫存跌價損失造成。驊訊 (6237-TW)、原相 (3227-TW)、晶相光 (3530-TW)、松翰 (5471-TW)、訊芯 - KY(6451-TW)、安國 (8054-TW)、矽統 (2363-TW)、神盾 (6462-TW)、宏觀 (6568-TW) 等,第一季營收都是年衰退,這種 IC 設計景氣變數很大,不要亂搶反彈。
萬寶投顧蔡明彰強調,美國 10 年期公債收益率即將來到 3%,3%風暴來襲,高價電子的股息殖利率遠低於 3%,長期籌碼鬆動很可怕。
矽力 - KY(6415-TW) 配息 17.98 元,殖利率 0.66%,自最高價 5,490 元已腰斬。信驊 (5274-TW) 配息 35 元,殖利率 1.36%,今年來下跌 27%。力旺 (3529-TW) 配息 14 元,殖利率 1.24%,週一打入跌停。世芯 - KY(3661-TW) 配息 10.59 元,殖利率 1.29%,今年來下跌 19%。
長期籌碼鬆動,千金股最傷,因為變現資金最多。台股在萬八時,千金家數高達 13 家,現在降至 7 家,幾乎少了一半。聯準會尚未大動作升息縮表,產業景氣動向不明,預料未來千金家數將再減少。
萬寶投顧蔡明彰強調,費半指數破底,但美股其餘指數尚未破底,鋼鐵、航空、能源,散裝輪、化肥、食品股價處於高檔,這些非科技股今年來股價正報酬,這是美股及台股未來選股的焦點。
為何這些類股今年來多頭格局,分成兩種類型,「受惠通膨」及「疫情解封」。台股的情況一模一樣,這些個股受電子股破底的拖累,應與市場對作,站在買方。
美股這次財報最大亮點不是電動車特斯拉,因為多數人早已預期,而是過去兩年疫情最大苦主的航空,達美航空、聯合航空、美國航空不約而同表示,在第二季營收可望恢復到疫情前的 2019 年水準,今年來股價上漲 10~20%,受惠將來疫情解封的產業才會有新的需求。
萬寶投顧蔡明彰強調,台灣疫情嚴峻,但行政院提出 3+4 隔離新制,表示將走向與病毒共存,新加坡、日本、泰國、南韓及歐美加拿大都是朝同一方向,逐漸解封。台灣要保有經濟競爭力,必然要跟進。
週一航空雙雄抗跌,華航 (2610-TW)、長榮航 (2618-TW) 今年來正報酬,觀光股短線修正滿足,打 3 劑才能參加旅行團並非利空,反而是長線利多,因為會有更多人打疫苗,放心參加旅行團。 鳳凰 (5706-TW) 為首的觀光股今年來不僅正報酬,更領先傳產族群。
海運的散裝輪比貨櫃輪更受惠解封,歐盟禁運俄羅斯煤炭,自 8 月生效,各國瘋狂展開搶運煤炭。日本 3 月煤炭進口量同比大增 15%,印度 3 月超過 66%煤炭進口來自俄羅斯。另外,全球最大棕櫚油出口國印尼突然暫停出口,導致替代的其他植物油大漲,加上原本黃小玉就大漲,全世界搶糧也如火如荼,載運煤炭、農糧的散裝輪的運價可望在未來全球解封後,進一步上漲。
上週散裝輪大漲,導致週一補跌,但包括新興 (2605-TW)、裕民 (2606-TW)、慧洋 - KY(2637-TW)、四維航 (5608-TW),今年來股價都正報酬,具有多頭氣勢。
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