貨櫃三雄股價何去何從？

最近又到了股東會召開日期，相信大家都會很關切公司配息的狀況，去年獲利最夯的就是貨櫃三雄。我們就一一的來觀察這三檔長榮、陽明和萬海去年獲利和配息狀況。陽明擬配息 20 元，配發率約 41%，現金殖利率約 15%；長榮公布減資六成，每股將退回 6 元現金，加上每股將配息 18 元，合計今年股東每股可拿回 24 元，現金殖利率約 11%。萬海擬配發現金股利 10.5 元，現金殖利率約 6%，股票股利 1.5 元。

從以上來看，不難看出為何近期陽明股價較強 (殖利率最高)，萬海最弱 (殖利率最低)。然而影響股價並非只有殖利率而已，畢竟殖利率是根據去年獲利，但股價是要看未來。股票市場讓人難以捉摸的是，股價遠永領先反應，舉例來講，長榮、陽明和萬海都是今年 1 月營收創了歷史新高，但股價卻早在去年 7 月見到了高點，然後股價都從高點修正了 6 成之多，如果追在去年 7 月相對高點，的確會讓人萬念俱灰。

重點來了，長榮從去年 10 月見到波段低點 85.5 之後開始反彈，漲幅接近 1 倍，但萬海股價卻紋風不動，同族群表現已經有點差異，特別是 3/4 陽明股價創新高之後，萬海和長榮當天股價都留了上影線，似乎有拉東出西現象 (拉陽明出萬海長榮)，結果最近陽明股價還在高檔震盪，但長榮卻在 3/16 股價一度打到跌停板，萬海股價甚至跌破年線創了一個月新低，這不禁讓人懷疑，航運股是否已經走到盡頭了? 否則台驊投控不會在不久之前，說今年貨櫃航運景氣萬里晴空，順風順水，但卻把陽明和長榮股價全數出清，這是大家要比較小心的地方。

畢竟目前來看，最新報價 SCFI 指數已經跌到 4625，從年初高點 5050 附近回檔約 1 成，而中國最大貨櫃輪中遠海控股價 15.95，距離年初高點 19.8 已回檔近 2 成，距離去年高點 33.4 也回檔 52%。而且大家要考慮的是，目前景氣正好，所有海運公司都競相增加新船，這是供給增加，而當歐美疫情今年開始趨於和緩，那麼塞港問題將不會存在，一方面報價可能會下降 (事實上 SCFI 下跌已經是現在進行式)，那麼貨櫃三雄恐怕沒有想像中樂觀，此時此刻，大家更要冷靜思考，不要為了高殖利率，但卻有可能賠了股價。

特別是長榮雖然要減資，整體股東權益不受影響，但是否為了股權爭奪? 若以過去例子，大同也有經營權之爭，股價起伏很大，此時不要為了股權爭奪，就以為一定會有人從市場買股票，而若今年航運景氣大好，資本支出增加，為何要在此刻減資? 一般減資是公司獲利平穩，再往上空間不大，所以才要退還現金給股東，長榮此舉，投資人更要思考清楚。以現在股價而言，目前最強的陽明，建議跌破 123 月線要出場；長榮沒站上 154 沒有轉強空間；萬海更弱，182 沒站上也沒轉強機會，以上提供給大家做參考。

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