瑞信分析｜全球貨幣秩序將迎巨變，人民幣挑戰美元霸權，比特幣將從中受益

瑞士信貸投資策略師 在報告中預測，全球貨幣秩序將迎來大變革，通膨加上地緣政治緊張局勢將迫使美元霸權地位動搖，而人民幣在大宗商品的支持下將大幅升值，他還認為烏俄戰爭後「錢」將不再相同，且比特幣可能受益於此。

布雷頓森林體系 III

前聯準會官員、現任瑞信貨幣市場專家 Zoltan Pozsar 的最新報告以《Bretton Woods III》命名，其指出西方對俄羅斯的制裁可能導致全球貨幣體系發生典範轉移。

大宗商品危機

烏俄戰爭導致全球大宗商品危機出現，將鎳價格推至歷史新高，油價也來到 14 年高位。他認為這將助長西方國家通膨、威脅其金融穩定，而人民幣在大宗商品的支持下將走強。他指出：

我們在 1973 年遭遇的石油危機與 2022 年俄羅斯的供應衝擊類似，但糟糕的是，這是由消費者而非供應方所推動，俄羅斯正遭受制裁的懲罰，而因制裁而驅動的大宗商品價格走勢正威脅著西方金融穩定。

註：1973 年石油輸出國組織 (OPEC) 為了打擊以色列而禁運石油，石油在一年內上漲四倍。

人民幣崛起

Zoltan Pozsar 認為，西方央行因配合制裁政策而無法彌補市場所需的資金缺口，但中國央行則未受此限制，中國能一邊出售美國債券，一方面買進廉價的俄羅斯大宗商品，這有助於中國控制通膨。

這代表著「歐元/人民幣」市場的誕生，同時也是中國打破「歐元/美元」霸權的第一步。

比特幣將受益？

Pozsar 強調，包括自 1971 年美元與黃金脫鉤以來，當前的危機與此前的任何情況都不同，這象徵著商品貨幣 (Commodity-based Money) 時代的終結：

從以黃金為儲備的布雷頓森林 I，到由內部資金 (國債) 支持的布雷頓森林 II， 再到外部資金 (黃金、商品) 支持的布雷頓森林 III，這場戰爭後「錢」將不再一樣。

他還在文末唯一一次提到比特幣，認為倘若比特幣日後仍健在，比特幣也將在貨幣體系變革中受益。

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