蔡明彰觀點：全球解封趨勢成形 航運布局時機成熟

今天報告的主題是「全球解封趨勢成形  航運布局時機成熟」。

萬寶投顧蔡明彰強調，威脅與機會同時存在，虎年最大威脅是聯準會升息及縮表，高估值科技股首當其衝。最大機會是各國陸續解除疫情封鎖，人們恢復正常生活，價值型產業將成全球股市投資焦點。

人們生活習慣的改變將會影響消費，直接造就明星產業。過去兩年新冠疫情爆發，全世界民眾不得不宅在家裡，與外界溝通透過遠距科技產品，因此半導體晶片成為人們生活習慣改變的明星產業。台股晶圓代工、IC 設計漲翻天，有些個股甚至漲幅超過 10 倍，但這一切現象虎年將會反轉。

2022 年進入新冠疫情的第三年，各國政府及人民忍受病毒已到極限，如果無法完全消滅病毒，就乾脆與病毒共存，當然有效的疫苗及口服藥已準備就緒。

2022 年一開始，全世界已有十幾個國家徹底改變防疫政策，北歐丹麥、挪威、瑞典三國宣佈與病毒共存政策，完全取消國內防疫規定。南韓放棄檢測及追蹤輕症患者，改為自行管理，美國加州宣佈取消口罩命令，在室內也不用嚴格戴口罩。

觀光大國的澳洲、泰國觀光產值佔 GDP 分別 3％及 20％，已迫不及待在 2 月決定，打了兩劑疫苗，不分國籍觀光客可以入境免隔離。美國針對部分國籍觀光客入境免隔離，今年應會進一步放寬到施打合格疫苗就可入境。歐盟今年將會推動疫苗護照，以往被列入安全名單國家的民眾入境 27 個會員國免隔離，未來改以個人是否完整接種疫苗為前提。

台灣防疫政策謹慎保守，但也會在 228 假期後放寬，未來檢測期間，由現行 7+7 改為 5+5，商務客是第一波開放對象，這個趨勢成形，下半年也許變成 50～60 個國家跟進，當然會改變全世界民眾的生活習慣，在家裡看電腦的遠距商機將退燒，半導體晶片慢慢將供過於求，民眾到外面餐飲、購物、運動、旅遊會增加。

萬寶投顧蔡明彰強調，虎年總體經濟難以大幅成長，理由一則高基期，二則升息。台灣去年 GDP 成長率突破 6％，今年估 4％，還是成長，但速度減緩。

目前證券研究機構對各家上市櫃公司 2022 年預估 EPS 都大致較 2021 年往上調整，這可能犯下一個重大錯誤，一旦各國陸續解除疫情封鎖，民眾消費改變，科技股的 EPS 不見得再成長，更不用說聯準會尚未升息、縮表，將會減少科技股的盈餘。

大難臨頭前，投資氣氛仍濃厚，週三元宇宙、NFT 相關的位速 (3508-TW)、霹靂(8450-TW)、全達(8068-TW)、建達(6118-TW)、華義(3086-TW)、辣椒(4946-TW)、歐買尬(3687-TW) 等漲停。如果是跌深反彈無可厚非，但持續飆漲就容易被人看破手腳，分明是主力自拉自唱。

全球元宇宙龍頭 Meta，已親口承認元宇宙業務投入資金龐大，短期幾年內不易回收，加上年輕人在這兩年疫情期間從臉書流失，轉往 IG、抖音，造成臉書股價自歷史高點 384 美元，迄今已狂跌逾 40％。另外，元宇宙晶片霸主的輝達，自高點 346 美元下跌 27％，走入技術面熊市。

台灣元宇宙概念股如何跟臉書、輝達相提並論。宏達電 (2498-TW) 過去 8 年累計 EPS 虧損 58 元，造成宏達電每股淨值，從 2014 年的 97 元，減少到現在 33 元，而去年訴求元宇宙題材成長到 97.3 元，股價淨值比 2.9 倍，比蘋概績優生的大立光 (3008-TW) 股價淨值比 1.9 倍更高。

萬寶投顧蔡明彰強調，在虎年升息大環境之中，低本益比、高殖利率及充沛現金流量的價值股是逢低佈局對象。疫情解封民眾對日常生活用品需求大增，食的薯條、衣的服裝、鞋子，住的傢俱、衛浴，行的汽車、自行車，都是用海運運輸，因此貨櫃輪股價虎年看旺。

長榮 (2603-TW)、陽明(2609-TW)、萬海(2615-TW) 虎年開紅盤來，多頭趨勢成型，若站穩季線，將正式發動攻擊。

長榮今年股東會 5 月 30 日，預計 3 月下旬召開董事會，通過去年年報及宣佈眾所矚目的股利，一般認為去年 EPS 45 元，將會 50％發放股利，股利 23 元的殖利率高達 18％，即使股價漲到 200 元的殖利率仍然超過 10％。

大致陽明、萬海都在 3 月下旬召開董事會宣佈股息，也都會高股息。因此貨櫃三雄具有很好的時機，因為聯準會的 FOMC 會議在 3 月 16 日，不排除升息 2 碼，並且會後公佈縮表細節。

萬寶投顧蔡明彰強調，市場買盤在這段時間避開電子股，於是別無選擇轉進航運股。長榮股本 529 億元，去年第三季現金及約當現金 980 億元，是股本的 1.85 倍。陽明股本 349 億元，現金 901 億元，是股本的 2.58 倍，萬海股本 244 億元，現金 696 億元，是股本的 2.85 倍，今年貨櫃三雄估計至少有 5,000 億元的盈餘，帳上的現金更可怕了，現金為王也適用上市公司。

為何蘋果在美股科技股這次跌幅最少，自高點來僅小跌 4％。截至去年 10 月，蘋果帳上現金及有價證券共達 1,910 億美元，這筆現金擺在那裡，一旦股價下跌，隨時都可以用於股票回購。

萬寶投顧蔡明彰強調，雖然現在只有十幾個國家放寬邊境旅行限制，但全球航空股已動起來，美國達美航空、聯合航空今年來股價上漲 6～7％，對比美國各大指數今年來淪為負報酬，航空股相對強勢。再看香港的國泰航空，今年來股價上漲 9％，大陸中國國航漲 16％，東方航空漲 8％，也都勝過港股及陸股的表現。

台灣航空雙雄靠貨運，去年盈餘在全球航空業名列前茅，華航 (2610-TW) 是疫情兩年來唯一沒有虧損的航空公司，今年來長榮航 (2618-TW) 剛轉為正報酬，但華航仍下跌 2％，顯然不合理，還有上漲空間。

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