民生證券評逆回購中標率下降：屬情理之中

央行今日實施100億逆回購，中標利率降至3.35%。民生證券對此點評稱，考慮到資金面明顯松弛，央行隨行就市將逆回購中標利率下調屬情理之中。

點評如下：

①近期資金面轉松，7天回購利率顯著下降至3%一線，逆回購利率不隨二級市場下調，除非央行強行攤派，那么逆回購就會發不出去。因此，考慮到資金面明顯松弛，央行隨行就市將逆回購中標利率下調屬情理之中。

②實際有效匯率太強，經濟下行壓力不減，貨幣政策應指向寬鬆來緩解匯率端的壓力，經濟企穩也需寬財政和寬貨幣並舉。貨幣政策大方向還會是寬鬆的。

③考慮到未來財政繳款，IPO常態化的壓力，R007繼續下降空間也不大，4月波動中樞在3-3.5%之間。

④當前曲線已陡峭化，3年期AAA信用債收益率與9折后貸款利率利差已處歷史低位，安全邊際已顯，10Y國開4.2%附近已具備設定價值。