蔡明彰觀點:台股尾牙行情誰是焦點?

蔡明彰觀點:台股尾牙行情誰是焦點?(鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:台股尾牙行情誰是焦點?(鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「台股尾牙行情誰是焦點?」。

萬寶投顧蔡明彰強調,現在大盤即將挑戰萬八歷史高點,在低估值的電子、傳產、金融輪漲結構,應可突破 18,034 點,再寫歷史紀錄。問題是,台股的上檔能力還有多少?

台股連續三年大漲,2019 年漲 23%,2020 年也漲 23%,2021 年迄今漲 21%,這三年已累計飆漲近 70%。連三年大漲的歷史經驗,上次發生在 1987~1989 年,當時台灣 GDP 每年以 10%增速飛耀成長,加上新台幣升值的資金行情,加權指數從 1,000 點飆到 12,682 點,狂漲 12 倍。

不過,在第四年的 1990 年,升息壓力、波灣戰爭及政治因素下,台股創天價後,直線反轉,走入空頭市場,最低跌到 2,485 點,慘跌 80%。

絕大多數投資人三年賺的不夠一年賠,於是台股跨入 2022 年最大難題是否能夠打破無法連續第四年大漲的魔咒。簡單來說,台股 2022 年雖存在許多利多,但都可能被股價高基期所稀釋。

高基期股價容易引發大幅波動,而且震盪的頻率增加,若掌握不了節奏,必然追高殺低,賺少賠多,判斷 2022 年台股修正逾 1,000 點的震盪頻率會增加,2021 年有 3 次、2020 年才 1 次,2019 年根本沒有,若沒有修正逾千點,抱牢股票就是贏家,但出現很多次修正逾千點,就必須靈活波段操作,並且正確選股。

萬寶投顧蔡明彰強調,造成 2022 年台股千點震盪修正頻率增加,來自聯準會的升息循環,而且各種相關通膨、就業、消費數據交互影響,環環相扣,使投資人操作台股不能只看一兩天盤勢,而是沙盤推演,判斷下一步怎麼走。

Omicron 新病毒威脅雖舒緩,週二歐美股市大漲,尤其近來跌深的科技股一馬當先,但週三正規軍的電子股晶圓代工、面板、低本益比 IC 設計並沒有發動攻勢,反而是跌深的中小型股電子表現,因為週五美國發布 11 月 CPI,估計 6.7%,再創 30 年新高,直接衝到 7%的恐怖物價指數,恐怕下週 14~15 日召開今年最後一次的 FOMC 會議,聯準會被迫提早討論 2022 年升息時機。

明年春節來得早,台股 1 月 26 日農曆年封關,緊接長達 11 天休市,但明年第一次 FOMC 在 1 月 25~26 日,正好是台股封關,無法反應聯準會重大聲明決策,於是法人及主力將提前結帳,獲利落袋為安,若無黑天鵝,新春開紅盤再回補持股。

過去農曆封關提早,台股波段行情就從春節紅包變成尾牙宴,明年尾牙在元月中旬,這將會是大戶拉高出貨開溜時刻,從現在到尾牙,還有一個月,台股目標價突破 18,034 點,上看 18,500 點,明年初台股尾牙宴哪些公司坐主桌,就會漲誰。

萬寶投顧蔡明彰強調,今年預估上市櫃企業大賺稅後盈餘 4 兆元,刷新歷史紀錄,但實際上台股是 M 型社會,有一半約 2 兆元盈餘由 30 家公司包辦,這些公司應該坐上主桌,有些公司根本沒賺錢或賺很少,股價卻炒到天邊,混水摸魚根本沒資格來吃尾牙。

賺最多是台積電 (2330-TW),估計今年稅後 EPS 23 元,大賺盈餘 6,000 億元,可是這幾年都是台積電第一,毫無懸念,所以台積電是尾牙行情衝關主角,但肯定不是焦點。

焦點股是過去不曾坐上主桌的公司,這次是貨櫃三雄,今年預估長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW)EPS 分別 48 元、47 元及 45 元,分別稅後盈餘 2,500 億元、1,500 億元及 1,000 億元,合計 5,000 億元,而 2022 年運價居高不下,貨櫃三雄 2022 年稅後盈餘與今年相當,估計 5,000~6,000 億元,貨櫃三雄今、明二年共計將大賺 1 兆元以上,與台積電賺錢實力差距縮小了。

貨櫃三雄稅後盈餘與台積電差距僅 1,000 億元,但股價差很大,今年最高價,長榮 233 元、陽明 234 元、萬海 353 元,合計 820 元,超過台積電今年最高價 679 元,但現在貨櫃三雄合計股價低於台積電的價位,這或許不是很精確的分析方法,但可以比較貨櫃三雄與台積電價位的變動。

在尾牙行情,貨櫃三雄加起來的股價應會越來越接近台積電價位,貨櫃三雄 9~10 月呈現碗型底的整理,但壓力點長榮 138.5 元,週一已突破,陽明 130 元、萬海 201 元,在週三盤中突破,大功告成後,反而短線有整理壓力,但用了二個月打成碗型底,已充分籌碼換手,更重要把市場信心消磨殆盡。

投資如同修行,不可能碗型底剛突破,就立即結束行情,最近貨櫃三雄突破壓力,但融資沒有增加,顯示散戶期待不高,光是這點就暗示貨櫃三雄整理一下,攻勢更猛烈。

航運成交佔比也是尾牙誰是主桌焦點的參考指標,週三近 30%,今年最高曾經 40%,但證明是賣點,最低 10%卻是買點,現在底部成型,不可能再退回 10%,於是保持 30%就代表貨櫃三雄持續走強,並未帶動散裝輪及鋼鐵股。

中國人行調降二碼存款準備率,釋出 1.2 兆元人民幣長期資金,中央政治局發表支持房地產即將出台一連串放鬆房地產重大政策,重跌六成的鐵礦石迎來一波反彈,鋼鐵業的成本推升下,明年鋼價維持高檔水準,中國鋼鐵終端產品近六成用於建築及房市,因此穩住房市就表示鋼鐵業會好起來。

散裝輪主要載運鐵礦石,四維航 (5608-TW) 今年 EPS 估 8 元,本益比 6 倍,慧洋 - KY(2637-TW)賺一個股本,本益比 7 倍,裕民(2606-TW)EPS 挑戰 6 元,本益比 10 倍,由於 BDI 指數在 10~11 月重挫 50%,但 12 月反彈 16%,散裝輪發佈的 11 月份營收下滑,應是逢低買點。

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