【先進全球投顧】週報:全球市場回顧與展望 2021/11/12

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲                                          

本週歐洲市場就大盤指數來看,英國 4 日至本週 11 日上漲 104.27 點 (1.432%);德國方面上漲 53.46 點 (0.334%);法國則是上漲 71.76 點 (1.027%)。

歐洲股市本週表現上揚,綜合指數上漲 0.433%,就線型而言價格表現勢如破竹,依舊屹立於強勢的水平。在經歷週二喘息一日後,歐洲股市再次登頂,主要來自恆大地產債息的支付使得大宗商品價格回穩,激勵歐洲礦業股上揚。同時企業獲利的強勁表現也是股市頻創新高的原因之一。惟精品相關個股如開雲集團、愛馬仕、LVMH 因為奢侈品最大買家中國,其工廠通膨,加劇了人們對該國出現停滯性通膨的擔憂。摩根大通本周將英國股市上調至「增持」,結束了多年來對英國股市的謹慎態度,他們認為,英國股市目前正以「創紀錄的折價」交易。在過去 12 個月裡,英國股市相對於美國股市和歐洲股市的表現,更接近區間波動,這讓摩根大通決定,將英國股市的評級上調至增持。

貨幣市場方面,本週歐元相對美元下跌 0.883%。歐元下跌至近期新低點顯示美元相對其他世界貨幣多頭格局表態。技術面上已跌破相對支撐水位,走勢呈現弱勢。國際貨幣基本面接朝向強勢美元邁進,預期淤元的弱勢可能只是剛開始。

北美

本週美國市場就大盤指數來看,上週 4 日至本週 11 日 S&P500 下跌 30.79 點 (-0.658%)、道瓊工業指數指數下跌 203.43 點 (-0.563%)、Nasdaq 指數下跌 236.00 點 (-1.481%)。

數日創高的美國股市終於迎來了短期的修正,自 11 月 5 日創高後連五日拉出黑 K 棒顯示上檔有獲利了結賣壓,同時也留下了連續四周上漲後的第一根黑 K 棒。美債殖利率於本周 10 日有較大幅度的爬升使得市場再次產生通膨壓力。所幸殖利率的爬升並未持續。同時,特斯拉創辦人馬斯克拋售其 10% 股權,也使得特斯拉股價於特斯拉股價於 11 月 9 日重挫 12%,連帶使得市場產生拉回。不過第三季財報接近尾聲,截至 5 日,標普 500 指數成份股中已有 445 家公司公布財報。根據路孚特的數據,其中百分之八十一的公司獲利超過了分析師的預期。美國經濟基本面終究克服了疫情所帶來的傷害,並持續成長中,美股高點可期。

美元指數 (DXY) 自上週 4 日至本週 11 日上漲 0.880%。美元隨殖利率的爬升而上揚。由於美國勞工部於周三公布 10 月份 CPI 指數較去年同期增加 6.2%,為 1990 年以來最大增幅使得通膨疑慮席捲市場,引發投資人對於升息提前的想像,因此美元指數本周扣進 95 元關卡。

亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看,4 日至 11 日中國上證指數上漲 5.92 點(0.168%)、日經指數下跌 516.51 點(-1.734%)、韓國指數下跌 58.30 點(-1.954%)、恆生指數上漲 22.80 點(0.090%)、台灣加權數上漲 373.66 點(2.188%)。

亞洲股市本周漲跌互見,中國、香港及台灣指數表現上揚。中國及香港股市在觸及先前支撐點位後拉出下引線產生反彈,遲遲無法有方向性表態主要是中國政府政策的不確定性使得投資人不得不做波段性的操作,因此往往接近前高便產生拉回。恆大地產風波傳聞不斷,也使得債市受到不小衝擊。台灣加權指數表現最為強勁,更是領先世界各大指數。根據明晟指數公告,本次在「MSCI 全球新興市場指數」由 14.20% 下調至 14.12%,調降 0.08 個百分點;「MSCI 亞洲除日本指數」權重由 16.31% 下調至 16.16%,調降 0.15 個百分點;在「MSCI 全球市場指數」權重由 1.68% 上調至 1.69%,調升 0.01 個百分點。觀察台灣景氣對策信號燈連續 8 個月呈現紅燈,領先及同時指標之變化反映疫情影響已減緩。而隨著疫苗完整接種率持續提高、管制措施陸續放寬以及振興五倍券帶動下,內需消費可望逐漸回溫,而出口部分有望在供應鏈問題緩解後保持亮眼表現,使金融市場有基本面支撐。

貨幣市場方面, 日圓美元下跌 0.273%。日圓目前來到了 2018 年以來的支撐水平。也是因為來到了長期支撐水位,因此本周在美元大漲之際仍湧入不少買盤給予其支撐。但美元長期走揚趨勢確立的環境下,該防守價格還是很有可能因為金融市場的變化而跌破。

大宗商品

原油期貨本週上漲 3.527%,收 81.59 美元。原油期貨於高點附近持續徘徊,顯示市場觀望意味濃厚。物價上揚持續推升大宗商品價格,也是各國急欲解決的問題。不過就期貨籌碼方面來看,原油期貨淨多單口數自 9 月 17 日的 349,158 口觸底反彈以來,口數已增加 20%,顯示籌碼面對原油未來表現樂觀。未來原油乃至大宗商品的走勢可能跟政策的導向會有高度連結,反而表現更為劇烈。

黃金期貨方面於本週上漲 3.925%,收 1863.90 美元。黃金價格不顧美元的強勢反彈反而於本周強勢上漲顯示投資人對於通貨膨脹的擔憂已轉而避險於黃金。不過即使漲勢強烈,恐怕也只是短期現象。美元的走揚終究是不利於黃金價格的。

新興市場

本週新興市場債指數表現下跌,並且有一根較為顯著的黑 K 棒,就技術面而言為空方訊號。本周美國十年期公債的走揚進一步壓抑了新興市場債的走勢,同時亞洲債的部分更出現了流動性不足的問題,使得價格出現失去公允的現象,在操作上應該要特別留意了。

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