長城證券：B股改革有望隨國資改革加速

今年農歷新年以來，滬深B股出現了新一輪上漲，量價配合較好，走勢相對穩健。我們認為，隨著金融 領域各項改革力度不斷加大以及《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》中明確要求要快速推進B股市場改革，預計B股市場將迎來一場自上而下的改革，相關公司也將迎來系統性投資機會。

AB合並 預期再起 關注兩類股

近年來，隨著資本市場發展和開放程度不斷提高，B股市場融資、價值發現、資源設定逐步弱化，因此導致當前B股市場相對A股大幅折價。但就長期趨勢而言，這種折價將隨著B股市場改革而逐漸收窄。尤其是近日國家外匯管理局重申今年將加快人民幣資本項目可兌換等關鍵改革后，未來 借鑒新加坡等國內、外資股合並的經驗，AB股合並是可以預期，也是水 到渠成的。合並不僅將使得相對低價 的外資股迅速完成價格回歸，而且不少外資股股價將出現超越內資股的可能。

由此，建議版面兩類B股：一是差價大的；二是純B股。近期此兩類股票也一直領漲。

B股改革符合國企混改、搭建海外融資平臺等政策 要求，國企B股上市公司或借勢迎來機會。近期，上海 國資國企改革 動作頻繁，業內人士分析，B股改革已經受到了監管部門的關注。

據了解，2012年年末中集集團(行情000039,咨詢)B轉H，拉開了B股改革的大幕。隨后包括麗珠B、萬科B等“A+B”公司紛紛選擇B轉H方案，解決B股問題。不過，自去年開始，B股改革似乎進入“沉默期”，B股公司雖然改革意愿強烈，但沒有出現一單成功改革案例。而從上海國企B股公司最新動態來看，上海城投旗下B股上市公司陽晨B已經明確B轉A，A股城投控股(行情600649,咨詢)與陽晨B醞釀的重組與以往案例均不相同，其表述亦為“重大無先例”。4月2日，老鳳祥(行情600612,咨詢)和老鳳祥B(行情900905,咨詢)同時公告，因籌劃重大事項停牌。此外，上海金山區國資委旗下金山B、百聯集團旗下百聯B等均處於停牌狀態。上述公司多處於籌劃重大事項等階段。

業內人士認為，上海國資國企改革中，B股改革的趨勢已經明顯。此前，匯麗B(行情900939,咨詢)由印尼富豪入主，*ST 中毅B也已股改、重組而易主。預計上海國資改革 過程中，B股改革或將借其勢頭加快推進。目前上海國企中存在B股改革預期 的有：上工B（900924）、海立B（900910）、老鳳祥B（900905 ）、錦江B（900934）、錦投B（900914）以及雙錢B（ 900909 ）、氯堿B（ 900908 ）、大眾B（ 900903 ）等。