大立光股價腰斬、毛利跌落5年新低 「省話一哥」林恩平說起4年前這故事

大立光執行長林恩平。(圖:今周刊)
大立光執行長林恩平。(圖:今周刊)

文 / 譚偉晟

從 5 月爭奪股王寶座失利,到如今接連被信驊、力旺超車,掉出台股股價前 3 大排行榜,外界議論大立光出了什麼問題。從執行長林恩平法說會的回應,能如何解讀公司當前的困境?

一家把技術做到世界第一的公司,為什麼會愈來愈不賺錢?這家公司,是台股前「股王」、最高紀錄一年能賺 21 個股本的大立光。

10 月 7 日,大立光公告第 3 季財報,單季毛利率跌破 60%,創近 5 年新低。這個狀況,逼得被稱為「省話一哥」的大立光執行長林恩平,居然在當天法說會現場,為法人說起「故事」,有別過去回答問題,往往 3 句話不到就結束。

曾經,大立光靠著獨霸全球的塑膠鏡片技術,被蘋果、華為追捧,指定它供應高階手機鏡頭。5 年前,蘋果第 1 支雙鏡頭手機 iPhone 7 上市,帶動獨家供應雙鏡頭的大立光,毛利率逼近 70%,股價更一路暴衝到隔年,創下 6075 元的台股新天價。

然而,去年第 2 季至年底,它的業績卻罕見呈現連續下滑;今年前 3 季,更繳出累計營收年減 17%、獲利年減 23%的「雙衰退」,以往傲視群雄的股價,也從 5 千元跌到一度不到 2 千元,接連讓出股王、股后的寶座。

一代股王怎麼了?林恩平在法說會自述的這段故事,說明了一切。故事大意是這樣的:4 年前,大立光為蘋果獨家設計一款鏡頭後,擅長扶植第 2 家供應商、藉此讓供應商彼此「殺價」的蘋果,發現市場上居然沒有第 2 家業者能夠生產同款鏡頭,於是,蘋果索性連續兩年,放緩自家鏡頭的升級,企圖用時間換取空間,以便讓其他的鏡頭廠,能快步趕上大立光的技術。「想不到,我們的對手還是做不出來!」林恩平說。

擇善固執 業界無人能敵
卻也使風險過度集中

意想不到的是,蘋果卻再祭出另一道殺手鐧。「2019 年,蘋果把光學設計收回去自己做!」海通證券電子研究主管蒲得宇透露,當年蘋果為了制衡大立光,後來更進一步從大立光手中收回鏡頭的設計權,並繼續降低鏡頭規格。

當時,還發生另一件事情。長年與蘋果在高階手機互別苗頭的華為,遭美國政府制裁,嚴重影響銷售量,讓一路被華為步步進逼的蘋果,瞬間少了非得提升手機鏡頭的壓力,對大立光的高階鏡頭就更無需求。「今年他們又特地放了一個更大的規格,這次,對手就順利量產了。」林恩平說。

 

來源:《今周刊》 第 1295 期
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