痛過才知它的好 投資人愛上ETF 全球規模近3兆美元

指數股票型基金 (ETF) 及交易所買賣產品 (ETP) 今年備受投資人青睞，全球市場規模已經逼近 3 兆美元，顯示市場交易型態已有明顯改變。

《金融時報》報導，2015 年第 1 季，投資人就傾注 960 億美元至 ETF 及 ETP 商品，較去年同期的  372 億美元增加了兩倍多，至 3 月底為止，全球 ETF 及 ETP 市場規模達到 2.926 兆美元，創下新高紀錄。這些投資工具出現爆炸性成長， 主因在於它們交易成本比共同基金低廉、可彈性買賣，但其績效則是模擬成分股的走勢。

在金融危機爆發前，投資人並不太喜歡 ETF，因為他們比較中意主動選股、能擊敗大盤的產品。近年來，市場波動性顯著下降，加上全球央行加入寬鬆潮，投資人開始將眼光移到追蹤大盤表現的被動式投資商品上。從 2007 年至今，被動投資商品規模成長了 4 倍。

據 Markit 數據，去年注入 ETF 產品的資金有 3233 億美元，而今年第 1 季才剛過，金額就已來到 1026 億美元。

散戶、避險基金、理財顧問是投資 ETF 的主要族群，因為 ETF 布局的國家、地區、資產類別十分廣泛，是一般投資人不太可能觸及到的。其成長速度也反映出，ETF 的購買成本比共同基金更有競爭力。投資公司 Lombard Odier Investment 指出，在目前全球許多國家債券殖利率是零或負值的環境下，收手續費對許多投資人來說很難接受。

但 ETF 的崛起，可能引起流動性誤解及波動性增加 的憂慮。巴克萊分析師說，問題之一是 ETF 帳面與其所本資產的流動性可能不符合。另個問題是當某檔 ETF 要買賣龐大部位時，會擾亂市場、增加波動性。

歐洲央行實施寬鬆政策，促使歐股走強、歐元貶值。這使大筆資金流入追蹤歐股、賣出歐元的 Wisdom Tree European 避險基金，散戶能以低廉成本建立避險部位。這檔基金今年已經吸引 112 億資美元，是德意志銀行　X-trackers MSCI 歐非遠東避險基金 62.7 億美元的近兩倍。