Fed決策會議將登場 11月還是12月縮減購債或許要看就業報告

Fed決策會議將登場 11月還是12月縮減購債或許要看就業報告 (圖:AFP)
Fed決策會議將登場 11月還是12月縮減購債或許要看就業報告 (圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 將在台灣下周四凌晨 (美國時間周三) 公布 9 月貨幣決策,並更新經濟預測和利率點陣圖,市場目前幾乎排除 9 月宣布縮減購債的可能性,認為 Fed 將把退場時機和波動劇烈的非農就業報告扣連在一起。

包括主席鮑爾在內的 Fed 官員曾說,今年底前可能縮減購債,從寬鬆政策中退場。但本月初公布的 8 月非農就業意外大爆冷門,可能讓一些官員選擇保持彈性。

9 月決策會議過後,年底前只剩下 11 月和 12 月兩場會議,而 9 月就業報告預定 10 月 8 日公布。如果數據顯示變種病毒阻礙經濟復甦,Fed 可能推遲退場。

目前市場預期,Fed 最快要到 11 月開會才會宣布縮減購債。美國銀行美國首席經濟學家 Michelle Myer 等人預測,Fed 將在 11 月宣布以及啟動縮減購債。

摩根士丹利美國經濟學家 Ellen Zentner 則認為,Fed 將在 11 月宣布美國經濟已經掃除縮減購債的障礙,並在 12 月採取行動。他說:「鷹派希望盡快縮減購債的真正目的,是確保行動時機不必等到明年,所以他們會支持這個計畫 (12 月縮減)。」

據路透調查,60% 分析師預估將在 12 月會議首度改變每月購債規模。這群分析師也調降對美國今年的經濟成長預估。

更新經濟預測與利率點狀圖

Fed 預定這次會後發布最新經濟和通膨預測,以及利率預測點狀圖,將把最近波動很大的幾份非農就業報告納入評估。美國 8 月非農就業人口僅增加 23.5 萬人,不過 6 月和 7 月都增加將近 100 萬人,加上美國今年夏季疫情反撲,染疫和病亡人數超過去年夏季疫情高峰,都增加 Fed 判讀的變數。

美國非農新增就業 (上圖) 和失業率 (下圖)。來源: Bloomberg
美國非農新增就業 (上圖) 和失業率 (下圖)。來源: Bloomberg

最近 Fed 官員的發言似乎顯示內部立場分歧,一些人主張經濟數據不影響退場時機,並擔心低利率會助長房市等資產泡沫,但另一些人希望再多觀察一些數據。

曾任 Fed 官員的耶魯大學管理學院教授 William English 說:「這將是一份棘手的聲明,他們想要打開 (縮減購債) 大門,但不做任何承諾。」

至於升息時間點,鮑爾在 8 月的傑克森霍爾演說中,明確地把縮減購債和升息分開,但官員的分歧仍可能顯現在利率點狀圖中。

牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 首席金融經濟學家 Kathy Bostjancic 說,部分官員可能釋出提早或加快收緊政策的看法。只要有兩名官員改變心意,Fed 將預測 2022 年可能有一次升息,這意味著鮑爾將更難捍衛「縮減購債不等於收緊貨幣政策」的論點,成為對外政策溝通方面的挑戰。

Fed 並將首次公布 2024 年的點狀圖,Jefferies 預測,點狀圖可能顯示 2023 年和 2024 年各有三次升息,使聯邦基金利率升到 1.625%。


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