公開市場小幅凈投放 美加息無礙中國貨幣寬松

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行周四(12月17日)上午在公開市場上進行300億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%不變。本周央行公開市場實現資金凈投放100億元。外匯占款再現負增長疊加人民幣匯率貶值，國內流動性穩定可能面臨更大的不確定性。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周央行公開市場共有300億元逆回購到期，周二和周四分別有100億元和200億元資金到期。央行周二全額對沖當日到期資金規模，本周公開市場實現資金凈投放100億元，上周為凈回籠資金500億元。

銀行間市場主要回購利率小幅下降，與實際上流動性寬鬆度收斂略顯背離。今日新股網上申購資金將解凍退款，在規模和流向不明確前，大型銀行出資意愿有限，同時進入繳稅期使資金壓力增大。

近期人民幣兌美元匯率持續貶值，在岸市場人民幣兌美元即期匯率九個交易日累計跌幅達761個基點，人民幣兌美元匯率中間價跌破6.47關口並創2011年6月16日以來的四年半最低水平。

從11月外匯占款再次大幅下降，10月小幅增加未能持續，表明資金流出壓力仍大。當月金融機構與央行口徑外匯占款降幅分別為2213億元和3158億元，其中央行口徑降幅僅次於8月，為歷史第二大降幅。外匯占款再次大幅下降與外儲下降趨勢相同。

海通證券認為，人民幣加入SDR后持續貶值，資金流出壓力加大，央行通過公開市場操作、設定利率走廊上限等工具來穩定流動性預期。同時，外匯交易中心近日發布CFETS人民幣匯率指數，意圖引導市場理性看待近日人民幣對美元的適度貶值。11月CPI低位企穩，加上美國加息下中美利差縮窄，制約國內降息空間；但隨著貶值與資金流出壓力的增加，仍需降準等工具補充基礎貨幣投放，貨幣寬鬆格局未變。

美聯儲16日宣布將聯邦基金利率上調25個基點到0.25%至0.5%的水平，為2006年6月以來首次加息。

招商銀行總行同業金融總部高級分析師劉東亮表示，中美兩大經濟體的貨幣政策周期較為獨立，且在CFETS人民幣匯率指數推出后，有利於央行減少對外匯市場的干預，從而可以確保中國貨幣政策獨立性。預計中國將繼續放松貨幣政策，並將通過降準來應對資本外流壓力。