聯準會預估升息一碼，聚焦未來政策訊號

◆兼具成長及評價優勢，科技股漲相佳

供給擔憂衝擊油價走勢，加上聯準會利率會議前市場觀望氣氛濃厚，壓抑美國股市回檔，史坦普500指數滑落至近兩個月低點(彭博資訊，2015/12/14)。

聯準會利率會議將於12/15~16召開，市場預期聯準會將升息一碼，把聯邦基金利率區間自0~0.25%上調至0.25~0.5%，富蘭克林證券投顧表示，因聯準會12月升息一碼預期多已預先反映，若聯準會維持鴿派論調以淡化升息的影響，預期不確定性解除有望激勵風險性資產反彈，展望2016年，美國經濟在消費及民間投資成長的推動下有望持續穩步復甦，有利美股延續多頭走勢，建議投資人可逢短線市場震盪分批進場或採定期定額策略介入美國股票型基金，產業型基金以側重網路、軟體、雲端運算等科技次產業配置的科技產業型基金為首選。

12/15~16聯準會利率會議：預估升息一碼，聚焦會後記者會及利率走勢預測

富蘭克林證券投顧表示，目前期貨市場反映市場預期12月升息機率約76%(彭博資訊，12/14)，顯示市場對本次會議升息已有所準備，更重要的是聯準會對未來動向所釋出的訊號，預估聯準會將重申未來是採取漸進式溫和升息步調，並將視經濟數據(data-dependent)而定。

本次會議聯準會官員也將更新經濟及利率預測值，其中利率預測格外令市場關注，摩根士丹利(12/9)預估聯準會官員將下調各年及長期聯邦基金利率預測值(附表1)，2016年預估中位數將自九月會議預估的1.375%下修一碼至1.125%。
 

◆升息反映美國經濟健康，看好美股投資價值

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，我們認為美國經濟能夠承擔利率上揚的影響，而且與過去幾次升息循環不同，預估本波升息循環聯準會將以漸進且較為緩慢的速度逐步引導貨幣政策回歸正常化，因此，雖然市場可能出現短暫波動，但我們認為升息反映美國經濟健康，持續看好美股投資價值。

統計1994年、1999年及2004年前三次聯準會首次升息後史坦普500指數平均表現(附表2)，首次升息後三個月史坦普500指數平均下跌3.79%，然而美股短線震盪後回歸漲勢，後六個月及後一年史坦普500指數平均漲幅分別為4.61%及6.11%。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，今年以來資金大幅流出美國股市，預期在首次升息不確定性消除後，有利美股回歸基本面表現，展望2016年美國經濟及企業獲利料將穩健成長，加上美元有望較歐元及日圓維持強勢，有助於吸引資金回流，現階段最看好科技、醫療及消費耐久財類股的個股投資機會。

◆科技股兼具成長及評價優勢，獲市場資金青睞

根據EPFR統計(摩根大通，12/7)，累積第四季以來美國科技產業型基金獲43億美元資金淨流入，居主要產業之冠，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，美國科技產業現階段兼具成長與評價合理的優勢，搭配產業整併熱潮有望延續至2016年，看好科技類股投資前景，其中特別看好網路、雲端運算、資訊安全等領域的投資利基。史肯達利表示，部份傳統科技股營運面臨轉型挑戰，然而，觀察新興科技領域，具規模優勢的網路股有望受惠於廣告支出從實體轉向數位媒體的結構性趨勢，以美國為例，野村證券(2015/9/11)預估，2016年美國網路廣告支出預估將成長15.6%，遠較整體廣告支出成長率為高，此外，企業從自建系統轉向採用雲端平台的趨勢，則將嘉惠雲端供應商，研究機構IDC預估，至2019年雲端科技基礎建設支出將以年率15%的速度成長，2019年支出金額上看531億美元(彭博產業研究，2015/11月)，看好網路及雲端運算相關概念股的投資機會。

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