蔡明彰觀點:庫存回補剛性需求 抗通膨股2月營收亮眼

蔡明彰觀點:庫存回補剛性需求  抗通膨股2月營收亮眼。(鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:庫存回補剛性需求 抗通膨股2月營收亮眼。(鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「庫存回補剛性需求  抗通膨股 2 月營收亮眼」。  

萬寶投顧蔡明彰強調,追劇,不能只看一集,連續劇要看下去才知最後結局。

週二美國 580 億美元 3 年期公債順利拍賣,致使公債收益率滑落,跌深科技股鬆口氣大舉反彈,那斯達克、費半指數,今年來 M 頭走弱,曾淪為負報酬。最大威脅就是通膨預期而拉升公債收益率,如今是否警報解除呢?

接著本週美國再拍賣 380 億美元 10 年期公債、240 億美元 30 年期公債,要看是否順利發行,還有本週美國公佈上月物價指數 CPI 及 PPI,這些數據將決定美國公債收益率的走勢。

以 10 年期公債收益率為例,發生新冠疫情之前,2011 至 2019 年間 1.6%~1.7%為長期低點,2020 年最低跌到 0.5%,今年公債收益率反彈,遭遇 1.6%~1.7%的阻力,需要技術性的調整。

結論是 10 年期公債收益率 1.6%~1.7%,肯定不是今年最高點。因此科技股僅短線跌深反彈,自去年疫情以來,使美國民眾產生憂患意識,到去年底,銀行存款至少大增兩兆美元,對一向愛花錢、不存錢的美國人而言,囤積現金必然在今年疫情解封後,報復性消費。

資本市場今年主軸是提前反映民眾囤積現金、如何消費,以下背景未來將發生。疫情解封,民眾逛商店賣場,對日常生活必需品需求大增,觀察賣場的商品,衣服多數的原料是棉花、化纖。餐具、寢具多數材料是銅、鋁、玻璃。食物材料是黃小玉,而日常用品最多材料是塑膠,於是全球民眾的消費模式,不再像去年獨厚科技產品,而是分散到更多的生活用品。

相較美股科技股的大幅反彈,週三亞股冷靜應對、開高走低,台股漲幅不及 60 點並量縮,電子股的亮點只有跌深的千金股,股后矽力 - KY(6415-TW)高點以來重挫近 30%,週三攻上漲停,特斯拉高點來大跌近 4 成,週二強彈兩成,但週三台股特斯拉供應鏈及電動車概念股並無激情。鴻海集團乙盛 - KY(5243-TW)、廣宇 (2328-TW) 沒人敢追價。

萬寶投顧蔡明彰強調,今年投資選股思維要全面改變,講故事、畫大餅放兩邊,業績、景氣擺中間,2 月工作天數少,連台積電 (2330-TW) 營收都月減 16%,但不少抗通膨概念股營收相對強勁,顯示中下游廠商因應未來疫情解封,而大舉庫存回補,這些公司應是未來逢低加碼標的。

其中,記憶體價格看漲,旺宏 (2337-TW)2 月營收 MoM 增加 0.21%,在記憶體生產廠商最旺,今年 EPS 估 3.6 元,本益比 12 倍,DRAM 模組廠威剛 (3260-TW)2 月 MoM 只減 4.07%,YoY 成長 12.27%,今年 EPS 估 7 元,本益比 12 倍。

面板雙虎在缺料、缺貨下,2 月營收意外強勁,友達 (2409-TW)2 月營收僅 MoM 小減 3.83%,但 YoY 大增 44.73%。群創 (3481-TW)2 月營收 MoM-7.9%,YoY 成長 79.3%。面板雙虎今年最新 EPS 上修至 2.8 元~3 元間,本益比都是個位數。外資今年來調節晶圓雙雄,但對面板雙虎仍不斷加碼,面板雙虎 2 月營收都超過 250 億元,肯定第一季獲利超過百億元,單季 EPS 逾 1 元。

萬寶投顧蔡明彰強調,電子股營收亮眼不是新聞,傳產抗通膨股營收跳升才令人跌破眼鏡。

現在全世界都在瘋搶塑化原料,PVC 創歷史新高,華夏 (1305-TW)2 月營收居然 MoM 只小減 3.26%,但 YoY 成長 22.21%,今年 EPS 估 4 元,本益比 8 倍。生產 SM 的台苯 (1310-TW)、國喬 (1312-TW)2 月營收分別 MoM 增加 0.07%及小減 4.57%,由於苯價隨油價上漲,推升 SM 報價上漲,週三的二線塑化開低走高,顯示並沒有遭電子股反彈的資金排擠。

美國市場有鋼鐵訂單,但沒有原料可生產,以至美國鋼鐵價格比其他各國高出 70%,熱軋鋼材每噸創 1,400 美元天價,熱軋大廠中鴻 (2014-TW)2 月營收意外月增 7.84%,YoY 成長 6.17%,看來第一季營收篤定超過百億,單季獲利有把握 10 億元,EPS 0.7 元。

中鴻母公司中鋼 (2002-TW)2 月營收 301.08 億元,僅 MoM 小減 2.3%,YoY 成長 15.53%,中鋼將在週五開出 4 月盤價,預計將連 10 月調漲。由於 2 月起中鋼使用低價鐵礦砂原料庫存,產品利差放大,預料第一季稅後盈餘逾 100 億元,單季 EPS 0.6 元,上次中鋼單季賺百億元,是 2011 年,那波股價最高來到 35 元。

景氣循環股的長線買點,可參考股價突破 10 年線反壓,中鋼 10 年線反壓 25 元,本月外資在傳產大型股買超最多就是中鋼,現在已經站上 10 年線了。以友達為例,去年 12 月站上 10 年線 12 元,後來漲到 20 元,漲升近 7 成。散裝輪的裕民 (2606-TW)、台航 (2617-TW)2 月營收分別月減 3.29%及月增 0.27%,散裝輪運送鐵礦砂、黃小玉,較敏感反應通膨。

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