MORNINGSTAR基金市場週報 (截至12月11日)

由於OPEC宣佈原油不會減產，且並未指出產量上限，全球原油將維持供需失衡的環境，布蘭特原油於上週跌破每桶40美元，促使歐美股市於上週紛紛下挫。中國則受到經濟數據不佳的影響，上週以下跌結束。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為負3.51%，債券型基金美元報酬率為負1.61%。

◆美國

美國公布的十一月份經濟數據中，生產者物價指數上揚0.3%(經過季調整之後)，零售銷售月增 0.2%，不含汽車及汽油的零售銷售則上升 0.5%，為七月以來的最大增幅。然美國上週初請領失業救濟金人數高於市場預期；十二月密西根大學消費者信心指數初值為 91.8，略低於預期。美國商品進、出口價格則均延續十月份的下行趨勢，分別下跌0.4%、0.6%。

商務部在美國經濟預測報告中指出，儘管民間消費與家庭支出對美國經濟有所支出，但受到能源產業減少投資、強勢美元、外在經濟環境疲弱以及企業持續調整庫存的影響，美國經濟於2015年第四季仍將維持溫和擴張，並認為2015年美國整體經濟成長率可達2.5%。2016年民間消費增長力道將受惠於薪資增加而上揚，但不會受到油價下跌的進一步激勵。此外，雖然聯準會將調升短天期利率，家庭支出與民間消費仍將為主要經濟成長動力來源。

美國股市雖然期間受到陶氏化工將併購杜邦旗下農經業務的消息所提振，但最終仍受到國際能源市場供需失衡的消息拖累，美國三大指數於上週下挫，跌幅在負3.26%－4.06%，羅素2000指數則下跌5.05%。美國股票型基金組別美元報酬率在負4.90%－2.61%。

◆歐洲

歐盟統計局公佈歐元區第三季GDP增長率較去年同期上揚0.3%，同時家庭消費支出增加0.4%，出口增加0.2%，進口則增加0.9%。德國聯邦統計局於上週公佈德國十一月的消費者物價指數初值較十月份增加0.1%，較去年同期增加0.4%。

受到國際油價暴跌的拖累，上週泛歐600指數下挫3.99%，歐元藍籌50指數下跌3.83%。由於歐元升值1%的拉抬，歐洲股票型基金組別美元報酬率升至負3.75%－負1.56%間。歐盟單一國家基金組別美元報酬率則升至負3.63%－負1.94%間。

瑞士國家銀行於上週的貨幣政策決議維持現行寬鬆貨幣政策不變，並於會後新聞稿指出，儘管瑞士法郎於近幾個月出現貶值，但仍屬高水平。瑞士國家銀行將會視情況於外匯市場中進行干預，並維持負利率的環境，以降低瑞士法郎升值的壓力；預估2015年的通膨率為負1.1%，2016年的通膨率則為負0.5%，2017的通膨率則從0.4%調降至0.3%。並預期該國於2015年的經濟增長率將略低於1%，並指出隨著全球經濟環境逐漸改善，國際市場對瑞士商品與服務的需求將越形增加，不過，內需市場仍將維持強勁表現，因此預估瑞士於2016年的經濟增長率可達1.5%。瑞士SMI指數於上週下跌4.45%，但受到市場風險意識增加，推升瑞士法郎於上週升值1.63%，瑞士大型股票型基金組別美元報酬率為負1.59%，瑞士中小型股票型基金組別美元報酬率為負0.71%。

土耳其於2015年第三季GDP較去年同期增長4%。佔土耳其經濟結構三分之二的家庭支出，於第三季較去年同期增長3.4%，雖然較第二季下降，但仍為該國經濟增長的趨動力。公共與民間投資則於第三季萎縮0.5%，遠不如第二季的擴張9.7%。土耳其國家100指數於上週下跌5.37%，土耳其里拉則貶值3.09%，土耳其股票型基金組別美元報酬率為負7.68%。

◆亞洲

中國人民銀行公佈的數據顯示﹐十一月份社會融資規模增加人民幣1.02萬億元，比十月份增加4,878億元，比去年同期減少1,089億元。而統計局公佈的數據顯示，十一月份的社會消費品零售總額較十月增長11.2%，優於預期，並為十個月以來的新高。中國十一月份的出口年比下滑 6.8%，不如預期；進口下滑 8.7%，則為連續 13 個月萎縮，物價數據部分，十一月的消費者物價指數上揚 1.5%，略優於市場預期，生產者物價指數下滑 5.9%，為連續 45 個月下跌。

國務院總理李克強於9日的國務院常務會議中，對《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定之草案》進行裁決，決定於該案施行之日起兩年內，擬授權對在上海、深圳證交所上市交易的股票公開發行實行註冊制。此外，中國外匯交易中心正式發布了CFETS人民幣匯率指數，市場人士認為此舉將改變長期以來，市場觀察人民幣匯率採取緊盯美元的態度，成為市場觀察匯率政策方向的重要指標，人民幣匯率市場化進程也將大幅推進。

由於中國經濟數據交錯，同時新一輪新股發行在即，市場多採觀望態度，上證A股指數於上週下跌2.58%，中國股票－A股基金組別美元報酬率為負1.97%，中國股票型基金組別美元報酬率為負4.32%。

日本內閣省上週公佈的十月份整體機械訂單金額，較九月份增加20.9%(經過季調整之後)，其中，民間企業的機械訂單金額較九月份增長10.7%。日本央行於上週表示，回顧2015年上半年，日本經濟活動主要受到內需市場的提振而持續溫和復甦，且日本商品生產與外銷主要受到新興市場國家的經濟放緩所壓抑，進而讓日本經濟復甦力道受限。日經225指數上週下跌1.4%，然日圓升值1.76%，推升日本大型股票型基金組別美元報酬率為至負0.59%。

◆產業股票型基金組別表現

由於市場普遍在等待聯準會於本週(12月15－16日)的利率決策會議結果，貴金屬市場交易清淡，產業股票－貴金屬基金組別美元報酬率為負2.60%。OPEC於上週宣佈維持目前原油產量，增加市場對國際原油市場將持續供需失衡狀況的不安，布蘭特原油價格於上週重挫11.79%，跌破每桶40美元的價位。產業股票－能源基金組別美元報酬率為負6.71%，為上週表現最差的產業股票基金組別。

雖然FDA加速核准新藥物，但聯準會升息腳步將近，企業成本將隨之增加，那斯達克生物科技指數下跌3.55%，產業股票－生物科技基金組別美元報酬率為負2.80%。儘管Alexion 研發的罕見藥物通過官方檢驗核准，然受到惠譽信評於上週宣佈對製藥業於2016年發展前景抱持負向的影響，產業股票－健康護理基金組別美元報酬率為負1.75%。

◆債券型基金組別表現

受到能源及原物料價格下挫，違約風險升高，市場趨吉避凶的心理，讓美國及德國10年期公債殖利率於上週均呈下行走勢，亦促使日圓、歐元、英鎊等貨幣升值。由於日圓升值1.76%，推升日圓債券型基金組別美元報酬率至1.84%，成為上週表現最佳的債券型基金組別。新興市場貨幣則多為貶值走勢，其中，南非蘭特幣於上週重貶10.67%，大幅侵蝕南非蘭特/納米比亞元多元化債券、南非蘭特/納米比亞元債券-短期兩基金組別的美元報酬率表現，分別為負20.74%、負12.79%。

受到美國 Third Avenue 資產管理公司宣佈旗下高收益債券基金暫停贖回、國際油價下挫及違約風險升溫的影響，高收益債券市場出現沉重賣壓，美國銀行美林全球高收益債券指數下跌1.82%。高收益債券型基金組別中，由於歐元升值1%，促使歐元債券型基金組別美元報酬率由負轉正，來到0.14%。其餘高收益債券型基金組別美元報酬率都為負值，在負3.5%－負0.69%間。

受到國際能源價格與商品價格下跌的拖累，摩根全球新興市場債券指數於上週下跌0.89%，同樣受到歐元升值的加持，全球新興市場公司債券-歐元傾向基金組別美元報酬率轉為正值，來到0.08%。其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率都為負值，在負5.15%－負0.08%間。

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