瑞銀：美聯儲會議前夕市場下跌 對人民幣預估值不變

金融界網站訊 瑞銀財富管理投資總監辦公室就美聯儲會議前夕市場下跌發表最新觀點。瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele在報告中重申2016年在貨幣政策總體寬鬆的推動下全球經濟增長將逐步加速的觀點，並且預計美聯儲將在本周加息，近期市場疑慮不會改變美國經濟增長表現積極這一基本面。以下是報告的主要觀點：

發生了什么？

上周全球資產市場下跌，且波動加劇。周五，歐洲和美國主要股指以美元計下跌了1.5%至2%。全球股票在上周的跌幅在1%至5%之間。

哪些因素令市場承壓？

美聯儲加息將給全球增長帶來巨大壓力嗎？大宗商品價格將繼續下跌並引發大規模債券平倉嗎？中國將大幅貶值貨幣以防止經濟急劇放緩嗎？ 美聯儲12月16日會議前夕，所有這些擔心在上周重新浮出水面。市場普遍預期聯儲將在此次會議上啟動2006年6月以來的首次加息。

石油：

上周石油價格下挫4.5-5美元/桶，創七年來新低。下跌原因在於石油輸出國組織（歐佩克）在12月4日的會后聲明中未宣布限產。

對美國高收益債券的擔憂：

能源價格走軟、美國即將加息，導致美國高收益債券的信用利差在上周擴大至710個基點。歐洲高收益債券的利差收在510個基點附近。

人民幣新的參考貨幣籃子：

中國央行發布人民幣新的一籃子參考貨幣。人民幣匯率將參考13種貨幣，美元在其中占比最高（26.4%），其次是歐元（21.4%）和日元（14.7%）。

觀點：

從基本面來看，CIO重申2016年在貨幣政策總體寬鬆的推動下全球經濟增長將逐步加速的觀點。預測通脹將從低位攀升，企業盈利將走高。這種前景仍利好，看多股票、看淡固定收益的觀點。

預計美聯儲將在本周加息，近期市場疑慮不會改變美國經濟增長表現積極這一基本面。低油價促進了石油進口國的消費支出，並使通脹壓力處於可控范圍。歐洲、日本和中國的貨幣政策都將保持寬鬆。因此，維持對歐洲和日本股票的戰術加碼觀點，這兩個市場的央行實施了更多寬鬆貨幣政策，企業盈利增長較其他地區也更為強勁。

石油：

CIO原有觀點不變，即當前市場供應過剩的情況應在明年下半年大致消除。在投資者認知油市幾已達到供需平衡時，預期布倫特原油將自目前的水平回升，6個月目標價在55美元/桶，12個月目標價在63美元/桶。

美國高收益債券隱憂：

CIO在全球戰術設定中維持對歐洲高收益債券的加碼設定。相對於美國，歐洲高收益債的能源敞口較低（5%），杠桿較低且央行貨幣政策也保持寬鬆。

人民幣一籃子貨幣指數：

CIO仍然認為人民幣貶值將是緩步的，且中國也有能力避免經濟硬著陸。瑞銀對美元兌人民幣的預估值維持不變，3個月在6.50，12個月在6.80。