美聯儲升息前景蒙上陰影

和訊外匯訊息 美國勞工部上周五公布的數據顯示，3月非農就業崗位增長為逾一年來最少，這是美國經濟疲軟的最新跡象，並可能進一步推遲美聯儲升息預期。

數據顯示，上月非農就業人數增加12.6萬個，還不到2月的一半，為2013年12月以來最低增幅，也結束了連續12個月的20萬人以上的增幅。雖然，非農就業人數驟然下降，但美國就業市場仍保持了逾十年來最強復甦勢頭。

美聯儲周一公布的數據顯示，美國3月就業狀況指數(lmci)自2012年初來首次轉為負值，且前值下修，與3月異常疲軟的非農數據遙相呼應，表明美國就業市場暫時陷入近三年最低迷的狀況。數據顯示，美國3月lmic錄得-0.3，為3年來最低。同時，2月lmic由4.0下行至2.0。lmci指數揭示了美聯儲對美國就業情況的解讀，在每個月非農報告后的周一公布，這對市場了解美聯儲對勞動力市場的看法極其重要。

其他勞動力市場指標也令人擔憂，勞動參與率和平均時薪增速都不及預期。勞動參與率可以避免依賴失業率衡量就業狀況的片面性，而工資水平增速是美聯儲重點關注的就業指標，不僅代表實際就業復甦的質量，還能提前指示未來通脹的動向。3月的勞動參與率為62.7%，為1978年以來最低。表明部分失業人口退出勞動力市場，失業率快速下降夸大了就業好轉的程度。

本次數據的唯一亮點既是工資增幅。美國3月平均每小時工資環比增長0.3%，高於預期的增長0.2%，2月為增長0.1%。美國3月平均每小時工資同比增長2.1%，高於預期的增長2.0%，2月為增長2.0%。去年以來，美國非農就業數據一直保持在較高水平，但薪資增幅始終是美聯儲的“心頭痛”，本次“老大難”薪資增幅意外超預期，給人些許安慰。薪資增幅是美聯儲主席耶倫高度關注的指標。盡管耶倫稱加息前不一定要求薪資增幅顯著上揚，但她多次表示，美聯儲需要對通脹有合理的信心，才會選擇加息。

之前已有部分機構推遲美聯儲加息時間的預期至今年9月甚至11月，而3月就業數據讓市場預計加息時間可能進一步推遲。不過，美聯儲官員持有不同看法。

紐約聯儲主席杜德利表示，美國一季度經濟表現疲軟可能是受到暫時因素的影響，首次加息的時間並不確定。在他的講話中並未重申預期到2015年中期加息合理的觀點。他表示，3月非農就業數據疲弱，以及近幾個月制造業和零售銷售數據不及預期，可能表明“一定程度上受到暫時性因素的影響”，包括美國冬季大部分地區出現的嚴寒天氣。不過他也表示，隨著“臨時性因素”消失，今後幾個月的增長應該會加速。整體而言，美國經濟仍將加速增長，從而表明美聯儲預計今年晚些時候開始自金融危機以來的首次加息是有道理的。

杜德利還提到，美元在過去一段時間里的走強已經損及美國貿易。油價下跌對石油行業投資的影響很可能拖累經濟，而且還影響到未來的增長預測。其表示，美聯儲的首次加息之后，利率升至何種水平將是與何時開始首次加息一樣重要的問題。他重申，一旦開始加息后，美聯儲會對金融市場和經濟環境作出反應。

亞特蘭大聯儲主席洛克哈特表示，當下的經濟疲軟不會持續，他傾向於在兩次聯儲會議之后加息。兩次會議之后，意味著加息最早要到7月份。“我傾向於7月或者9月加息，而不是6月”，今年擁有投票權的洛克哈特向彭博表示，“我們還會看到更多的數據，我們需要給經濟一點時間。就像我一年前說的一樣，第一季度數據並不具備參考價值。”他還表示，經濟增速不會放緩，並預計經濟增速會在2.5%至3%之間。

鷹派人士里奇蒙德聯儲主席萊克則表示，盡管就業數據不佳，但這並未改變此前就業數據強勁的事實。

北京時間4月9日周四凌晨2點，美聯儲將公布3月貨幣政策會議的會議紀要。在上月18日公布的貨幣政策會議聲明中，美聯儲去掉了對待加息有“耐心”的說辭。18日當天的新聞發布會上，美聯儲主席耶倫稱：“不能僅僅因為聲明中去掉了‘耐心’，就認為我們會變得沒有耐心。”同日，美聯儲還公布了新的經濟預期，市場將美聯儲下調經濟增長和利率預期解讀為美聯儲不急於加息，美元因此暴跌。