M1和M2增速持續回升 央行年底前或不降準

溫彬 中國金融資訊網人民幣頻道特約專欄作家

央行數據顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額137.40萬億元，同比增長13.7%。當月人民幣貸款增加7089億元，人民幣存款增加1.43萬億元。當月社會融資規模增量1.02萬億，同比少1089億。

M2同比增長13.7%，為去年下半年以來新高，超出市場預期，主要受銀行增加對實體經濟領域貸款投放影響，預計金融機構口徑外匯占款當月繼續保持增長態勢。此外，M1同比增長15.7%，連續第二個月增速超過M2，表明企業層面資金寬鬆。

新增社會融資規模1.02萬億元，較上月大幅增長5433億元。一是銀行信貸支援增加，較上月增加3299億元，其中受近期房地產市場交易活躍拉動，銀行對居民戶中長期貸款新增1280億元；二是在債市利好政策的推動下，新增企業債券融資3358億元，繼續保持快速增長態勢。

外幣存款和貸款已經連續3個月同步下降，隨著美聯儲加息靴子即將落地，預計企業債務去美元化還將延續，令人民幣匯率短期承壓。

鑒於9月份以來M1和M2增速持續回升，繼續維持年底前不降準的判斷，央行仍可通過加大公開市場操作保持合理的流動性水平。

(作者系中國民生銀行首席研究員)

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