勝麗Q4毛利率料再走高；下季營收看增5~10%

MoneyDJ新聞 2015-12-11 12:23:22 記者 林昕潔 報導

台系封測代工廠商勝麗(6238)11月營收2.43億元、月增3.83%，另外，公司因被列為注意股，公布自結10月獲利4210萬元，單月EPS 1.02元，前10月EPS則達7.08元。由於勝麗CMOS Image Sensor於Q4營收佔比可望從上季80%提升至逾九成，在產品組合轉佳下，該季毛利率有望再升至29-30%，而公司也對Q4獲利看樂觀，認為會優於上季。法人估，勝麗今(2015)年EPS可逾9元，且下季為車用電子傳統旺季，單季營收還有機會再成長。

勝麗在2015年1月合併勝開後，取得其CMOS Image Sensor(CIS，影像感測器)及Memory(記憶體)封測技術，並轉型為聚焦影像感測器封測代工廠。勝麗目前更聚焦於車用及安控等利基型CIS應用領域，並持續降低記憶體領域業務，目前記憶體業務僅服務既有客戶及舊有產品線、佔比約10%，CIS封測領域佔比達九成〈上半年約60%、Q3約80%〉，其中主要客戶為ON Semi，約占營收比重50%。

勝麗11月營收2.43億元，月增3.83%、年增117.61%，表現不錯。勝麗表示，由於車用CIS封測占比持續提高下，優化了毛利率表現，Q4毛利率估可再提升至29-30%，單季獲利會優於Q3，法人預估全年EPS可達9元以上。

在明年第一季展望上，由於該季仍為傳統旺季，加上農曆春節歐美市場並未休息，因此估不會影響營收表現，可有5-10%季成長。據市場分析，雖未來五年CMOS年成長率約僅5-10%，但車用及安控領域的成長率則達20%，加上ADAS(先進駕駛輔助系統)的未來性，明顯帶動了車用CIS的成長力道，其中其客戶ON Semi更預估自家成長率超過25%，因而，勝麗樂觀看2016年業績。

事實上CMOS Image Sensor主要市場目前還是在手機，佔比達四成，且因為車用跟安控佔比小，一般半導體大廠多不願切入，因此勝麗選擇聚焦在這一塊利基市場，而其主要客戶ON Semi除了是全球前20大半導體廠商，更在車用及安控領域市占達全球第一。目前ON Semi的車用、安控相關產品有超過90%交由勝麗代工封裝。

勝麗表示，目前公司掌握了500多項專利，其中有六成以上專利是針對CMOS領域，加上已經通過多家車用Tier 1廠商認證，因此建立了進入障礙跟跨越難度。但法人認為，在車用CIS封裝領域，目前台灣跟大陸很多廠商都有興趣切入，雖然卡在國際大廠認證期長(約1-2年)，讓勝麗短期有超額利潤，但隨著競爭者加入，後續營收動能表現上，須持續予以關注。若以今年法人估值來看，勝麗目前本益比約在19~20倍，同業(通路/IC封裝/汽車電子)本益比則約僅10倍水平。