謝金河:GME帶給台股的投資啟示

【文/謝金河】

震驚美國資本市場,也驚動國會調查,被視為當代最經典的小蝦米對抗大鯨魚的史詩級散戶自救的 GameStop(GME)炒股事件,在美國引起各方熱烈討論,事情的緣由是放空機構 Citron 發表針對 GameStop 的沽空報告,卻引來社群網站 Reddit 發動小散戶自救,意外引發軋空行情,迫得券商 Robinhood 限制投資人買入,GameStop 股價就從二.五七美元炒高到三八六美元,如果從最低點來計算,股價大漲一四八倍,市值炒高到二六七億美元

GameStop 是一家遊戲通路,過去經營十分辛苦,去年的 EBITDA 是負七七○○萬美元,毛利率是負的五.二三%,ROE是負五六.八八%,去年營收五一.六一億美元,但卻是長年虧損,這家看起來岌岌可危的遊戲公司,短短幾個月,市值從一.七九億美元炒高到二六七億美元,這樣快速膨脹的股價若沒有基本面支撐,就會像海市蜃樓股傾倒。

一場驚心動魄的炒作

散戶炒高 GameStop,元月二十八日這一天,股價拉升到三八三美元,但盤中快速下殺到一九三.六美元,收盤大跌一五三.九一美元,跌幅達四四.二九%,次日散戶又發動攻勢,股價又大漲六七.八七%,到了二月一日,股價又跌三○.七%,二日大跌六○%,股價跌至九○美元,盤中最低跌到七四.二二美元,最大跌幅六七%,看起來這場炒作驚心動魄。

另一家參與史詩級的散戶炒股行動是線上院線公司AMC,受到疫情撞擊,營運情況慘烈,去年營收二五.二七億美元,EBITDA 是負四.七一億美元,毛利率是負的一四四%,看起來前景岌岌可危,可是 Reddit 號召炒股,股價仍從一.○一美元拉升到二○.三六美元,AMC在元月二十七日一天大漲三○一%,次日大跌五六.六三%,股價瞬間腰斬,到了二十九日又隨GME出現報復性反彈,又拉升了五三.六五%,二月二日又重挫四一.二%,股價跌四七.八二美元

第三家是耳機生產商 KOSS,這家小公司發行七六二○萬股,股價最低只有○.八美元,是一家不太受注意的「仙股」,這回被 Reddit 盯上,也跟著 GameStop 狂炒而上,元月二十八日居然創下一二七.四五美元高價,又下殺到二五美元,二十九日又大漲五二.五三%,二月一日下跌四五.三一%,二月二日又大跌四二.八六%,股價跌回二○美元,KOSS 這段從○.八美元到一二七.四五美元的歷程,股價大漲一五八倍,威力 GameStop 更厲害。

這股散戶瘋狂炒股行動,最近居然盯上白銀,銀價一度炒高到三○美元,但很快又退回到二六美元上下,這場炒作有如電影「華爾街之狼」的原型,最近劇中主角喬登.貝爾福(Jordan Belfort)出來示警,表示散戶投資人可能血本無歸,也許這齣散戶自救的戲碼還沒有結束,但將來一定會成為投資學的範本。

疫苗國家隊安在?

從歷史的角度來看,十七世紀的荷蘭鬱金香到南海泡沫,一直到日本股市、台股泡沫,其實歷史反覆重演,這當中所有的炒作最後都會回歸基本面;也就是說,基本面才是撐住價格最重要的那隻手,沒有基本面支撐的股價炒得再高,最後都會現出原形。

例如,去年五、六月間生技股的狂熱,很多炒到高價的生技股,儘管台股創了一六二三八的天價,但大家如果比對一下,合一最高四七六.五元,現在一九八.五元,中天最高一五九.五元,如今五五.四元,杏國最高一五五元,如今四一.五五元,瑞基最高四三五元,現在一三五元,普生最高二七八元,現在四五元左右,最狂熱的口罩股,像敏成一度拉升到三三六元,現在也是四五元左右,即使以八○元增資籌到資金,但是股價仍殺破增資的溢價。

最近全世界大家都在搶疫苗,台灣也喊出疫苗國家隊,但是,現在 Moderna、輝瑞、英國的阿斯特捷利康、中國的科興等五家企業都研發出疫苗,台灣那些疫苗國家隊卻無聲無息,像 ABC-KY 已從一八二.五元跌到四八.一元,國光一度到七九.八元,如今剩下四九元,安特羅也從一二五元跌回四四元左右,在大家最需要疫苗的時候,台灣疫苗股反而沒有站出來,如果從股價來看,似乎只剩下高端疫苗還有一線曙光。

去年高端疫苗從二七元漲到一三四.五元,回檔到八三元,如今在一二三元左右,看起來姿態最高。另一家標榜用口服的生華科,一度拉升到三○九.五元,如今在一七五元,姿態也算很高。我們無法得知疫苗研發的現況,但是股價概約透露一些端倪,像是在香港掛牌的疫苗股康希諾,二日股價創下三一七.四港元新高紀錄,台灣的疫苗股現在也應該加油了,因為這是重要戰略物資,先前高端透露與美國國家衛生院的合約,現在應該到交成績單的時候了。(全文未完)

 

來源:《先探投資週刊》2129 期
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