蔡明彰觀點:拜登没有蜜月期,這二種股票會跌最大

蔡明彰觀點:拜登没有蜜月期,這二種股票會跌最大(鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:拜登没有蜜月期,這二種股票會跌最大(鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「拜登没有蜜月期,這二種股票會跌最大」。 

萬寶投顧蔡明彰強調,拜登上台,美股及全球股市恐無蜜月期,自拜登當選到正式就職,美股已上漲 13%,創史上新任總統當選後美股表現最好的一次。

2016 年川普當選總統後,在就職前,美股漲 6%,正式就職後 100 天,美股又漲 5%,顯然有蜜月期。但是,拜登當選到就職,美股漲幅已超過川普當選到就職 100 天的總和。因此,判斷拜登就職後 100 天,美股將無蜜月期,而進入漲多整理。

拜登政府財長葉倫在週二聽證會表示,推動大規模刺激方案,卻又表達不支持弱勢美元的矛盾立場。市場解讀,希望將美元匯率維持在一個相對較低且穩定的區間,葉倫聽證會已經描繪未來美元走勢的藍圖。

通過 1.9 兆美元刺激方案前,美元仍跌,但通過後,美元不再走弱,反而處於某個反彈的區間。去年新台幣升幅 5.61%,三年來最強,同時也拉動台股資金行情,去年狂漲 23%,普遍認為今年新台幣再看升,可能來到 27 元的價位,但這個看法恐怕要加以修正了,第一季新台幣仍看升,第二季因美國大規模刺激方案通過,新台幣將小幅回貶,不過,下半年就落入區間。

新台幣的升值最高價位將會在第一季出現,影響台股最大的變數是新台幣升值滿足後,大批熱錢將撤出台股並匯出,台股去年以來,資金行情將褪色,甚至結束。

台股將從急牛變慢牛,取而代之是景氣行情主導台股,狂熱資金派對將推高估值,在源源不絕的資金投入下,高本益比似乎相當合理,造成投資人偏好高本益比,但不買低本益比個股的特殊現象。

週三台指期結算,也是拜登就職日,台股盤中觸及萬六敏感關卡,但上沖下洗,打入跌停的 IC 設計天鈺 (4961-TW)、敦泰 (3545-TW)、驊訊 (6237-TW)。一者去年以來漲幅很大,二者估值太高,敦泰去年前三季 EPS 1.68 元,雖第四季獲利大幅成長,估全年 4 元上下,股價最高曾漲到 115.5 元,本益比近 30 倍了。

目前 IC 設計,乃至於所有電子股本益比高於 30 倍比比皆是,一但台股從資金行情走向景氣行情,高本益比、高估值個股首當其衝,伺服器生產廠緯穎 (6669-TW),去年 EPS 狂賺 49 元,本益比才 17 倍,是極少數 800 元以上高價股,本益比低於 20 倍者,週三股價相對抗跌。

萬寶投顧蔡明彰強調,如果台股仍是資金行情,則矽力 - KY(6415-TW) 因成長性較高,有機會取代大立光 (3008-TW) 成股王。不過,當台股走入景氣行情,大立光本益比僅 14 倍,較矽力 - KY 的本益比 65 倍低很多,就會保有股王寶座。

現階段主導台股的晶圓雙雄,聯電 (2303-TW) 本益比 23 倍,台積電 (2330-TW)27 倍,處於資金行情都還合理,所以外資不斷調高目標價,有外資上看台積電目標價 1,000 元,以今年預估 EPS 23 元計算的本益比,已經高達 43 倍。

去年台積電 EPS 成長率 50%,平均本益比 22 倍,EPS 成長率與本益比的比率為 2.27 倍。根據這個理論,比例大於 1 倍的個股,因成長性強,可享有較高本益比,所以台積電本益比繼續調升,而股價上漲,然而台積電今年預估 EPS 成長率降至 15%,EPS 成長率與本益比的比例,變成 0.56 倍,當不再超過 1 倍,台積電本益比還能再提高嗎?

週三台股又是靠台積電獨撐大局,當然是資金行情作祟。國際熱錢匯入台股,低檔買進的對象絕對是台積電,但就排擠其他股票的資金動能,出現不合理的現象。

面板雙虎估去年第四季大賺百億元,EPS 為 0.8 至 0.9 元,友達 (2409-TW) 去年全年 EPS 估 0.4 元,今年估 1.8 元,EPS 成長率 35 倍,本益比 7.8 倍,EPS 成長率與本益比的比率為 4.5 倍,比率超過 1 倍,可享有提升本益比機會,但股價反而大跌,是撿便宜貨的時機了。

萬寶投顧蔡明彰強調,資金行情即將褪色,對做夢講故事的股票打擊最大,電動車肯定是今年全球股市的選股主軸,但也要注意股價的合理性。

鴻海 (2317-TW) 集團切入電動車代工領域,相關股票漲翻天,但大陸媒體提出不少質疑,鴻海集團並沒有太多的新能源車製造經驗,如今進入市場時機也晚了,同時又要受麥格納斯太爾等汽車代工廠及零組件工廠的圍攻。

又韓國媒體報導,蘋果將與現代汽車集團起亞汽車在美國喬治亞州工廠合作生產 Apple Car,初期目標年產 10 萬輛,起亞週二在韓股大漲 17%,週三又漲 6%,看來不是空穴來風,如果蘋果選擇有造車經驗的起亞汽車合作,鴻海集團能夠順利代工 Apple Car 嗎?頂多是供應 Apple Car 的局部零組件,如果只供應零組件,與貿聯 - KY(3665-TW)、和大 (1536-TW) 供應特斯拉零件有何不同?貿聯 - KY 的本益比不過是 17 倍,廣宇 (2328-TW)、乙盛 - KY(5243-TW) 為何能享有 24 倍及 22 倍的本益比呢?

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