蔡明彰觀點：春暖鴨先知 面板迂廻大買自家股票

今天報告的主題是「春暖鴨先知 面板迂廻大買自家股票」。  

萬寶投顧蔡明彰強調，週四法說前，外資賣超台積電 (2330-TW)，但股價仍創 605 元天價，神祕買盤何方神聖？答案揭曉，散戶買的。

原來國泰台灣 5G+ETF(00881-TW) 近日規模衝破 200 億元，散戶看好 5G，無視該 ETF 溢價，仍瘋狂搶進。投信收到大筆認購資金，立刻買進台積電，台積電佔國泰台灣 5G+ETF 的權重高達 31％。

股市操作，誰是最後大贏家，答案是成本越低的人。底部進場不贏也難，外資多年低檔佈局台積電，最高時持股比例 80％，去年賣超 30.3 萬張，目前仍有 76.54％。

為何台積電去年股價大漲 200 元，外資卻大賣呢？因為外資成本很低，逢高實現利益，萬般拉抬只為出貨，外資從去年以來，一路調高台積電目標價，卻心口不一而賣超，低成本趁行情熱，落袋為安。

散戶已經錯過台積電在疫情低點的 200、300 元最佳進場買點，但看好台積電行情，只好透過 ETF 追價，短線仍有甜頭，歷史經驗證明是最後一段，將來台積電漲多補跌，散戶多殺多時，外資又逢低回補，結論是，散戶在台積電這種股票玩不過外資。

台積電 12 月營收，月減 6％，低於預期，面板友達 (2409-TW)、群創(3481-TW)，分別月增 11％及 4％，彩晶(6116-TW) 更月增 7％及年增 64％，但散戶仍追台積電、賣面板，這是最典型憑情緒買賣股票的例子。

直到週二大陸面板廠 TCL 公告受惠 LCD 面板價格自第三季走高，去年淨利估計增長 7 成，財報利多攻上漲停創天價，另一面板大廠京東方也逼近漲停，週三持續上漲。同樣面板廠，大陸面板股價大漲，但台灣面板整理，問題出在台股資金被鎖在台積電為首的半導體，排擠面板的資金動能。

萬寶投顧蔡明彰強調，資金最終回歸產業基本面，週三漢磊 (3707-TW)、嘉晶(3016-TW) 攻上漲停，為最強勢半導體，顯示已經輪動到 5 吋、6 吋晶圓代工廠，是尾聲訊號了。於是週三面板發動猛烈補漲，友達盤中漲停，爆量 56 萬張，自高點來整理逾一個月，籌碼經過有效換手，公司派大動作，散戶卻看不懂，春江水暖鴨先知，一家公司股票最大的長線買盤，不是庫藏股，也不是外資，而是公司派大股東是否低檔大買自家股票。

最近友達公告，去年 11 月以來，近二個月買進佳世達 (2352-TW)1.2 萬張，總金額 3.3 億元，依照規定，友達不能買自己的股票，迂迴買進友達最大股東佳世達，佳世達持有友達 7％股權，為友達最大法人股東，當友達盈餘增長，佳世達依權益法可認列友達轉投資收益，水漲船高。

友達大買佳世達股票，等於買自家股票一樣。無獨有偶，彩晶去年出售南科廠給台積電，處分利益 14.4 億元，對 EPS 貢獻 0.46 元。佈局下世代 Mini LED、Micro LED mini，面板技術向關係企業和鑫 (3049-TW) 買廠斥資 27.7 億元。

彩晶董事長與和鑫董事長是夫妻，彩晶持有和鑫 26.6％股權，為最大法人股東，和鑫賣廠處分利益 2.1 億元，沒放入口袋，公告買進彩晶 2.3 萬張，金額 3 億元，和鑫大買彩晶的平均每股成本 12.6 元，週三才突破。

公司派大股東最清楚實際營運，IC 供應吃緊，今年液晶監視器面板缺口擴大，在全球面板廠，彩晶、TCL 最受惠監視器面板報價上揚，同時關係企業和鑫大動作買進彩晶，暗示今年彩晶可望發放股利。

而面板雙虎友達、群創去年全年轉盈，即便今年有股利，也不多。由於疫苗施打進度嚴重落後，加上疫情擴大，世衛宣稱今年內全球無法達到集體免疫，導致居家上班往後延。

NB 去年受惠宅經濟，出貨 2 億台，年增 23％之後，筆電品牌紛紛大幅加碼今年出貨量目標，估全球出貨 2.8 億台，創歷史新高，年增率更高達 4 成。

以宏碁 (2353-TW) 為例，去年出貨年增率逾二成，今年估三成，宏碁去年營收 2,770 億元，六年新高，前三季 EPS 1.34 元，全年估 2 元，今年上看 2.5 元，今年可望發放 1.5 元股息，殖利率近 6％。董事長陳俊聖 2014 年上任來一路加碼買進宏碁股票，去年更買進上千張，以實際行動看好宏碁的業績成長。

雙 A 的華碩 (2357-TW)，去年全年 EPS 估 30 元以上，大豐收，今年股息估 21 元，殖利率高達 7％，雙 A 近來都見到外資買盤，NB 代工廠仁寶(2324-TW)、廣達(2382-TW) 罕見第一季淡季招工，顯示整體 NB 景氣比市場想像更好，注意半導體過熱後，台積電法說若利多出盡，部分資金將轉入 NB 族群及零組件。

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