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蔡明彰觀點:2021年 原物料、中小股大投機年

鉅亨網新聞中心 2020-12-21 20:00

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蔡明彰觀點:2021年 原物料、中小股大投機年。(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「2021 年 原物料、中小股大投機年」。  

萬寶投顧蔡明彰強調,歷史會重演嗎?30 年前台股大多頭,從 1986 年 800 點,漲到 1990 年 12,682 點,狂漲 14 倍。


12,682 點天價保持 30 年,直到今年才被打破天花板,當時新台幣大升值,熱錢行情相同背景,但主流股是金融股,台灣金融業全面開放,獲利大幅成長。三商銀、國泰人壽每年 EPS 10 元,股價從 30、40 元炒到上千元,但三商銀天價早在 1988 年創下,就陷入了大區間波動,唯有市值最大的國泰人壽,天價在 1989 年創下 1,975 元,指數也在當年首度攻上萬點。

1989 年是很投機的一年,表面上指數受國泰人壽創天價,帶動上萬點,但萬點上下的震盪幅度很大。1989 年漲幅最多的是中小股,例如金融業是地方中小企業銀行,業務量最小的台東企銀,從 20 元飆漲到 660 元,市場主力炒作籌碼集中的中小股,有題材靠題材,沒題材放消息。

人性貪婪之下,中小股成那一年台股最飆股票,但過度投機留下後遺症,隔年 1990 年市場仍一面看好之下,只漲 2 個月,就從天價 12,682 點反轉,到了 10 月慘跌到 2,485 點,8 個月內狂跌 1 萬點或跌幅 80%,後來台東企銀也下市變壁紙。

經濟及產業背景不同,但人性不變,本波大多頭始於 2016 年 7,627 點,迄今 14,427 點,已漲 90%,雖 2021 年可能還有 15,000 點高點,但多頭已漲升一倍,該適度提高戒心。

2021 年會像 1989 年在多頭已進行數年後區間大震盪,這次大多頭的主流是半導體,台積電 (2330-TW) 取代當年國泰人壽,成大盤最大權值股,2021 年台積電可望再創天價,以維繫市場多頭信心,但高價半導體及近幾年漲幅已大者,2021 年不易再創天價。

聯發科 (2454-TW) 及其餘一線 IC 設計,像當年三商銀,股價已充分反映了,而法人手中大量持股部位,蘋果自行研發智慧型手機晶片,高通受衝擊。微軟自行研發用於雲服務、數據中心的處理器晶片,打擊英特爾。

科技巨擘自行發展晶片,對半導體不利,大陸史上最大半導體補貼,從上游 IC 設計、中游晶圓製造,到下游後段封測,甚至週邊材料都免徵 10 年企業所得稅,過去例子,面板、太陽能、LCD,大陸重點補貼哪些產業,台廠就成重災區。

萬寶投顧蔡明彰強調,大陸半導體高端打不過台灣,但中低端獲得補貼,必然價格戰,消費性 IC 首當其衝,因為不需要使用先進製程,中芯國際遭美國列入黑名單,10 奈米以下製程無法取得美國半導體設備,但回頭生產成熟製程產品,電源管理晶片、驅動 IC、射頻模組明年起供不應求,即漲價或有變數。

半導體開始從中小型股投機,今年疫情下,電子股原本漲幅最大是遠距商機的圓展 (3669-TW)、圓剛 (2417-TW),最多時漲升 8.6 倍,現在縮小至 3.8 倍,取而代之電子股的低飆股是小型 IC 設計的金麗科 (3228-TW),股本 6.8 億元,本波從 23.4 元大漲到 223.5 元,狂漲 8.6 倍,前三季 EPS 僅 0.02 元,外傳明年 EPS 二個股本以下,但公司在公開資訊觀測站澄清後,仍居高不下。

萬寶投顧蔡明彰強調,好的股票買在壞的價位,投資失敗,壞的股票買在好的價位,投機成功。2021 年像 1989 年同樣是通膨預期心理,原物料、景氣循環股,有些股票即使基本面不好,但投機在好的價位也會大賺,但不要盲從。

原物料、景氣循環股有個數字一定要看,最近銅鐵礦砂大漲,業者宣稱有庫存利益,而股價狂飆,但仔細檢查,第三季財報的存貨,第一銅 (2009-TW) 減少 0.46 億元,連二季共減少 0.92 億元,但股價二個月大漲 1.6 倍。大成鋼 (2027-TW) 第三季存貨減少 5.3 億元,當然也有新光鋼 (2031-TW) 存貨增加 5.7 億元。鋼筋海光 (2038-TW) 增加 3.7 億元,威致 (2028-TW) 大增 4.3 億元,週一盤面連電線電纜股都受惠,銅價大漲的庫存利益,但是華榮 (1608-TW) 第三季存貨減掉 1.12 億元,倒是華新 (1605-TW) 大增 9.6 億元。

DRAM 韓國暫停出貨,明年第一季估漲價 3~5%,但華邦電 (2344-TW)、旺宏(2337-TW) 第三季存貨均減 8 億元,南亞科 (2408-TW) 大減 11.3 億元,群聯 (8299-TW) 大減 19.1 億元,唯有威剛 (3260-TW) 增加 0.8 億元,威剛今年 EPS 估 6.5 元,估明年配息 5 元,殖利率超過 7%。

面板友達 (2409-TW) 第三季存貨增加 1.3 億元,彩晶 (6116-TW) 減掉 1.4 億元,群創 (3481-TW) 則大減 35.8 億元,看來友達比較有庫存利益。

比特幣站上 2 萬美元,繼續創歷史新高,零組件缺貨到明年上半年,遞延需求,礦工要提升顯卡到 8G,一台礦機至少要有 6~8 張顯卡,撼訊 (6150-TW) 第三季存貨增加 1.4 億元,麗臺 (2465-TW) 增加 1.35 億元,對比股本 3.3 億元及 5.4 億元,這個增加庫存的水準相當可觀。

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