【先進全球投顧】全球市場回顧與展望

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國上週至 10 日至本週 16 日下跌 28.88 點 (-0.438%)；德國方面上漲 270.25 點 (2.033%)；法國則是下跌 1.97 點 (0.035%)。

本周 STOXX 600 指數上漲 0.745%。儘管歐洲市場本周隨美國股市反彈，但事實是歐洲市場正受疫情荼毒，上漲最多的德國情況尤其嚴重，可見市場對於疫苗寄託了無限的希望。德國硬封鎖政策自 16 日起限制德國非民生必需物資的商店與髮廊營業，各級學校停課，並呼籲公司行號允許員工在家工作，或者延長公司的假期。另一方面，英國脫歐議題方面反覆，歐盟委員會主席馮德萊恩表示，雙方在脫歐談判已取得更多進展。繼英國首相強生和馮德萊恩週日 (13 日) 表示將再延長脫歐貿易談判後，目前雙方尚未立下新的談判期限，無論最終是否達成貿易協議，英國將在 12 月 31 日結束談判過渡期後正式脫離歐盟。

貨幣市場方面，歐元相對美元上漲 0.503%。美元指數再次破底使得世界各大貨幣相對美元再次上揚。就技術面而言，歐元目前已升至 2018 年年初時的壓力區，在弱勢美元的環境下，有望進一步做挑戰。而這一切的希望則寄託在疫苗實際運用於人體後，對於疫情的控制是否能有正面的效益。

北美

本週美國市場就大盤指數來看，10 日至本週 16 日 S&P500 上漲 33.07 點 (0.902%)、道瓊工業指數指數上漲 155.28 點 (0.518%)、Nasdaq 指數上漲 252.38 點 (2.034%)。

在歷經前一週的回檔後，本週美國股市齊揚，由科技股領漲、道瓊工業指數重回三萬點關卡。美國聯準會於本周 16 日再次召開會議，並表示維持現有貨幣政策不變，持續購買政府公債。政府及疫苗帶給市場十足樂觀情緒，促使美國指數維持多頭走勢。而拖延已久的振興法案同英國脫歐協議一般僵持，不過美國國會領袖卻有其意拍板法案，並持續進行協商。總結來看，目前市場情緒依舊沸騰，資金行情推升股、債指數上漲，多頭之路還在延續。

美元指數 (DXY) 自上週 10 日至本週 16 日下跌 0.407%。美元指數持續破底，即將挑戰 18 年年初支撐點位位置。聯準會立場不變代表捍衛市場決心，寬鬆政策使得美元弱勢趨勢不變。全球股市及債市相對美元已形成鮮明的反比關係，亦即未來貨幣政策的反轉可能成為市場反轉的主要因素，且龐大的貨幣數量將加大市場振福。

亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看，10 日至 16 日中國上證指數下跌 6.30 點（-0.187%）、日經指數上漲 1.16 點（0.004%）、韓國指數上漲 25.33 點（0.922%）、恆生指數上漲 49.70 點（0.188%）、台灣加權指數上漲 54.97 點（0.386%）。

本週亞洲股市以中國上證指數表現最差。近一個月以來中國企業爆出違約潮，半導體國家隊紫光集團、華晨汽車、永城煤電相繼違約，國有企業中更有中信國安集團未能按時償還票據利息，因此構成實質性違約，嚴重打擊投資人對於中國債市的信心。同時中芯電子因人事內訌使得執行長梁孟松請辭，股價重挫，亦使得其他市場小幅上漲之際，中國股市略顯失色。本月 14 日選舉人團投完票後，拜登的勝選正式塵埃落定，因此日後對中政策備受關注。即便民主黨一向被視為較親中的黨派，但反中情緒瀰漫全球，執政黨想必無法確實執行與中國務實的合作，反而得轉為較為競合的關係。不過全球市場中，目前疫情較為穩定的除了台灣外就是中國，且該國重啟經濟的時間較歐美等地國家提前許多，未來仍具備許多上揚的能量。

貨幣市場方面，美元指數持續相對其他主要貨幣下跌，資金流入情況下，亞股易漲難跌。市場情緒極度樂觀的環境中，也使得日元上揚至三月全球疫情爆發時的水平。單就線形而言，趨勢確立，且市場未引爆特殊總體經濟事件使得這段趨勢得以延續。美元貶勢尚未結束，亞幣只有不斷上揚的可能。

大宗商品

原油期貨本週上漲 2.223%，來到 47.82 美元附近。原油期貨持續上漲，主要源自美元的下跌、全球對於經濟復甦前景的預期及疫苗的發送。而美國能源資訊局（EIA）週三表示，截至 11 日當週，美國原油庫存減少 310 萬桶，供不應求的預期使得上漲趨勢得以延續。

貴金屬價格方面，黃金期貨 11 月底觸底展開反彈 ，但市場情緒使得該金屬需求下降，即便美元下跌亦無法帶給他支撐，對該金屬而言，短期趨勢向下。而近期反倒是基礎金屬如鐵礦、銅金屬等標的受惠於經濟復甦的預期，持續上揚。資金逐漸改變流向。

新興市場

新興市場公司債指數本週上漲 0.019%。債市過程中雖有小幅波動但依舊維持上漲，低利環境及弱勢美元給與新興市場債表現的機會。而市場樂觀情緒的蔓延也使得資金自較低風險的美債漸漸轉移至高風險的新興市場債。總體經濟環境未出現大型利空事件，新興市場債可望繼續上揚。

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