毛利率70%、一上市股價飆1倍 這檔「盲盒股」在紅什麼?
鉅亨網新聞中心 2020-12-11 17:55
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中國最大潮玩品牌泡泡瑪特 (09992-HK)11 日在香港掛牌,首日以 77.1 港元開出,較發行價 38.50 港元飆漲 100.26%。泡泡瑪特靠「盲盒」銷售模式,公司營收連兩年超過 200% 成長,毛利率更高達 70%,市場指稱「泡泡瑪特擁有盲盒,就像擁有印鈔機。」
中國成長最快潮玩店 三年利潤翻漲 289 倍
泡泡瑪特做的是「賣公仔」的生意,根據招股書表示,該公司已是中國增長最快的潮流玩具公司,市占率達 8.5%。11 日以 69 港元收盤,單日漲幅 79.22%,市值達 953 億港元。
根據招股書,2017 年至 2019 年,泡泡瑪特營收從 1.58 億元 (人民幣,下同) 成長至 16.83 億元,最近兩年營收增幅分別高達 225%、227%。此外,淨利潤分別為 156 萬元、9952 萬元、4.51 億元,淨利潤翻了 289 倍,業績爆發成長。
值得注意的是,泡泡瑪特品牌產品 (自有 IP、獨家 IP、非獨家 IP) 毛利率,自 2018 年以來均超過 70%,2019 年毛利率為 71.3%,讓向來是高毛利代表的房地產企業也望塵莫及。
盲盒 + IP 打造超強印鈔機
賣公仔為什麼可以這麼賺?正是打造了「盲盒 + IP」獲利方程式,不只吸金,還成功吸住上萬粉絲。
盲盒 (blind box) 指的是消費者看不見盒子裡裝著哪款玩具,因為這種未知的刺激感,讓人一抽成癮。2016 年傳入中國市場後造成轟動,成為廣大的 00 後、90 後年輕人新生活運動。
資料顯示,中國每年有 20 萬硬核玩家,一年在盲盒上花費超過 2 萬元。有些瘋狂的消費者,一年甚至要花上百萬。
此外,泡泡瑪特積極發展 IP(Intellectual Property,智慧財產) 產品,致力發掘藝術家,擴大 IP 創作,並爭取與品牌合作。此舉讓其公仔多樣且獨特,加上限量版、隱藏版,激起粉絲「收整套」的熱情與欲望。
泡泡瑪特精心設計「看不到、想擁有」的商業營運法寶,讓盲盒玩家甘心淪陷,直稱「一入盲盒深似海,一抽再抽抽不完。」
即便潮玩行業依然是離散程度相當高的產業,新進者也擁有充足機會,泡泡瑪特認為,公司已經成以自有 IP 為核心的「護城河」,也強調 IP 是最核心業務。
截至 2020 年 6 月 30 日,泡泡瑪特運營 93 個 IP,包括 12 個自有 IP 、25 個獨家 IP 及 56 個非獨家 IP,並有 360 萬名註冊會員。
提高入手容易度 門市滲透率是隱憂
此外,一名來自河北省的消費者指出,每隔一段時間就必須前往北京,買泡泡瑪特的盲盒。雖然體現了盲盒潮玩的魔力,也正顯示泡泡瑪特未來的隱憂:門市的滲透率。
根據招股書,表述此次募集資金用途的文字中,首先出現的就是「公司消費者觸達管道」,也就是說,泡泡瑪特正希望大量拓點,讓更多消費者輕易買到產品。
目前泡泡瑪特直營店約 150 家,而 2020 年 1 月起,暫時關閉了共 88 家零售店及 279 間機器人商店,因此 2020 年上半年,泡泡瑪特零售店及機器人商店的同店銷售分別減少 23.1% 及 52.8%。
大量的門市需要更加強大的資金與管理實力,無論是找到優秀商圈擴張直營零售、機器人商店,都必須保證這些店鋪能夠穩定營運且足夠獲利。
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