蔡明彰觀點:面板正在複製聯電模式

蔡明彰觀點:面板正在複製聯電模式。(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:面板正在複製聯電模式。(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「面板正在複製聯電模式」。  

萬寶投顧蔡明彰強調,美國疫情全面失控,醫院瀕臨無法負荷,11 月份全美新增確診病例逾 400 萬例,是 10 月 190 萬例的一倍有餘。

全美 11 月 27 日新增 20.5 萬例、死亡 1,400 人,首次單日新增逾 20 萬例,不過感恩節仍有數百萬人出遊,11 月 25 日全美機場安檢人數 107 萬人,是 4 月疫情封鎖平均單日 10 萬人的 10 倍。

公衛專家警告,未來 10 天新增確診及死亡人數恐翻倍,全美 26 日 9 萬名病患住院,連續 17 天打破記錄,許多醫療中心都警告,醫院瀕臨負荷能力的上限。

今年感恩節、黑色星期五,消費依然強勁,但疫情下,民眾轉往電商網購,實體店的流量同比腰斬,降幅 48%、銷售額下滑 30%。反之,線上銷售額較去年同期大增 22%,達 90 億美元

實體店雇用較多的員工,未來美國的就業會隨著疫情而惡化,美國上週初領失業救濟金 78 萬人,未來數週恐重返百萬人,本週末公佈 11 月份非農就業報告,恐有利空變數,注意美國股市的回檔壓力。

萬寶投顧蔡明彰強調, 週一亞股台灣、南韓、香港、日本,因疫情擴大同步收出黑 K,台股 MSCI 季度生效,爆 3,800 億天量,收出了長黑。台灣 24 例境外移入,創下 7 月新高,正在反映全球疫情大反撲。大盤未來還有突破 14,000 點、再創歷史新高的能力,但高檔獲利回吐的壓力也加大,小心有人提前年底結算。
 
年底最大的挑戰是當新冠疫苗問世,你敢打第一個嗎?11 月初蓋洛普民意調查,58%美國人願意接種疫苗,經濟復甦的解藥不是疫苗,而是接種。疫苗廣泛的接種才能發揮效果,一般要達到接種率 70%才會集體免疫。

花旗報告,2021 年年底才有可能出現群體免疫,對全球經濟提升 0.7%,2022 年接種率提高,對經濟刺激則會達到 3%。

儘管疫苗可能在明年夏天普及,消費者對未來 6 個月經濟預期的指數,反比卻回落 10%,全球股市經歷史上最強的 11 月行情,台股 11 月份大漲 1,176 點或漲幅 9.38%,最主要是三支疫苗宣佈研發成功。進入了 12 月份,將是漲幅大舉收斂,疫情大反撲使投資人持盈保泰。

萬寶投顧蔡明彰強調, 這時候要注意漲多就是最大的利空,川普政府可能將中芯國際 (SMIC)、星科金朋半導體列入實體清單,但觀察週一陸股的中芯、長電相關股票卻是跌幅不大,有可能是川普政府即將下台,打壓陸企是最後的利空,反之台股訴求轉單是最後的利多,是波段的賣點,而不可以再追高了。

聯電 (2303-TW) 今年大漲 160%,面板雙虎友達 (2409-TW)、群創(3481-TW) 今年漲幅僅僅 20%,年底 12 月份操盤選股先求穩,今年漲幅太大的飆股不要碰,年底優先佈局價值低估股,但今年漲幅不大的個股可擇優介入。

台灣的塑化、鋼鐵、金融股確實價位低估了,明年下半年全球大規模疫苗接種,促使經濟復甦,有利這些傳產股,展開中長多格局。

然而,台股仍以電子股為重心,建議先找電子股中價值低估的股票佈局。

在所有電子大型股價值最高的是面板,首選友達,可望明年複製今年聯電大漲模式。剖析聯電模式有二點,在 7 月起漲之前,股價低於淨值 17.79 元,即股價淨值比低於 1 倍。更重要,是發佈第二季財報 EPS 0.55 元,創 10 年單季新高,股價就一發不可收拾。

面板業在韓國、中國夾擊下,是時勢造英雄,今年疫情拉升面板需求,面板報價從低點來漲幅高達 50~70%,第四季報價 15%,明年首季價格可望維穩,而東京奧運若順利在明年夏天舉行,則第二季之後面板報價更看穩,目前不管 IP 面板或電視面板的價格都高於面板雙虎的現金成本。

友達第三季純益 29 億元,EPS 0.3 元,群創第三季純益 15 億元,EPS 0.16 元,出現單季由虧轉盈,不過前三季友達 EPS 仍虧損 0.54 元,群創虧損 0.88 元,這是股價遭壓抑的最大原因。

若以第四季面板報價來看,友達、群創單季保守獲利估計 70 億至 80 億元,單季 EPS 是 0.7 元,友達全年將轉盈,群創轉盈仍要加把勁,因為友達價位高於群創,近來法人買進的對象也以友達為主。

友達淨值 17.89 元、股價淨值比 0.67 倍,群創淨值 22.94 元、股價淨值比 0.43 倍,雷同聯電發動漲勢之前的股價低於淨值,如今只剩第四季財報大賺的東風了。

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