亞洲經濟領先回升 亞洲高收債進場正當時

新冠肺炎疫情導致全球經濟不景氣,雖然目前看來最壞時期已經過去,不過各地區恢復進程崎嶇不平。瀚亞投資看好亞洲的經濟活動,有機會較全球其他地區提早回復至疫情前的水平,並激勵亞洲高收益債券市場表現。

瀚亞投資亞洲高收益債券基金研究團隊指出,亞洲債券為投資人提供具吸引力的價值。對於尋找資產品質的投資人來說,亞洲投資級別債券具備穩健的信貸基本面,而且相對穩定。同時,追求孳息的投資人可以透過亞洲高收益債券在目前低利率環境中,獲得較具吸引力的債券殖利率,而與美國、全球同類債券比較,其歷史波幅較低。

綜觀各國十年期公債殖利率,主要亞洲國家明顯優於成熟國家,其中印度及印尼殖利率分別為 6.8% 和 6%,為亞洲國家中最高,其次則為中國的 3.1%、馬來西亞的 2.7%,跟菲律賓的 2.1%。成熟國家中,美國十年期公債為 0.7%,日本為 0%,德國則為 - 0.5%。

瀚亞投資表示,亞洲國家債務情況比起開發國家來的更健康,儘管各國之間存在著差異,不過觀察到今年受到新冠疫情以來,新興亞洲國家央行購買政府債券的規模遠遠低於已開發國家。像是印尼、台灣、中國、韓國、泰國,跟馬來西亞央行,在 2020 年的購債規模僅佔國內生產總額的 1% 以下,相較之下,美國、日本央行購債規模則分別佔國內生產總額 8.7% 與 5%。

瀚亞投資提到,亞洲債券另外一個吸引國際資金的原因,便是能提供市場較高的收益機會。越來越多投資人對亞洲高收益企業的殖利率感到興趣,根據統計,過去十年亞洲高收益債券平均每年報酬為 7.3%,超越美國高收益債券的 6.7% 和歐洲高收益債券的 5.7% 表現。除了擁有較高的殖利率,從利差角度來看,亞洲高收益債券利差相較過去十年平均,亦處於較高位置,顯示未來還有收斂機會。

瀚亞投資認為,金融市場在經歷過上半年的震盪洗禮後,近期機構投資人剛開始增加對固定收益的配置,情況類似 2008 年全球金融危機之後的減低風險措施,預計亞洲債券市場將會從中受惠。同時,美元可能貶值亦反映亞洲當地貨幣債券能帶來額外回報和更大的分散投資優勢。然而,市場兩極化發展之下,投資人需要主動管理存續期、債券類別及現金部位。

資料來源:彭博通訊社,2020 年 9 月。單位 (%)
資料來源:彭博通訊社,2020 年 9 月。單位 (%)

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