海通證券評注冊制改革：短期休整蓄勢 中期樂觀不變

1、注冊制改革進程靴子落地，政策出臺讓市場預期更加穩定。注冊制改革的本質是更好發揮資本市場投融資功能，為轉型服務。預計將循序漸進，監管層會根據市場情況控制節奏。測算16年IPO融資4000億，考慮其他資金供求，預計凈流入3.3萬億，相比15年的4.4萬億更溫和。

2、短期休整蓄勢，靜候美聯儲議息會議。11月底來市場休整是持續2-3個月上漲的正常反應，誘導因素是監管層面的查融資和注冊制改革推進，及美聯儲加息引發的匯率貶值壓力等影響情緒。目前前者已經落地，市場仍需等待下周美聯儲加息對匯率沖擊過去。

3、中期樂觀，下旬望逐步開啟年初行情。年初流動性寬鬆、“十三五”政策亮點增多將再次提升市場風險偏好。低利率環境不變，錢多為王時代資產設定繼續向股市轉移，16年市場從激情走向溫情，繼續看好十三五相關新興行業，如先進制造的智慧裝備、新能源汽車，資訊經濟的云計算大數據、智慧視頻，新興消費的體育娛樂、醫療健康等。（海通證券荀玉根）