〈每日外資外匯觀點〉股市大漲或大跌 正是「微笑美元」表現的時候

周二市場風險情緒惡化，周二歐盟與英國的脫歐協議談判開始，加深市場對無協議脫歐的擔憂，英鎊持續遭到拋售，此外，歐洲新增確診病例持續增加，中美緊張情勢、中印邊境衝突的消息衝擊，周三亞洲盤交易時間避險資產美元、黃金、日圓同步反彈。

美元

Exchange Bank of Canada 外匯策略主管 Erik Bregar 表示，市場對英國無協議脫歐的擔憂升高，英鎊下跌，且隨著美股重挫，外匯投資者紛紛湧向美元避險，股市也出現一些避險走勢，這對美元是溫和利多。

匯豐銀行 (HSBC) 分析師 Daragh Maher 和 Dominic Bunning 今年股市的瘋狂走勢進行了所謂的「美元微笑理論 (dollar smile theory)」測試，並印證了在近期股市大幅下跌下，投資者紛紛轉向美元避險。

分析師發現在標普 500 指數大幅下跌和大幅上漲的日子裡，美元都在上漲。當標普 500 指數下跌超過 1.5% 時，美元指數上漲機率為 57%；而在標普 500 指數上漲超過 2% 時，美元指數上漲機率也有 57%。

英鎊

市場對於本周新一輪英歐談判前負面的退歐新聞感到擔憂，引發英鎊在 7 月中旬大漲後的向下修正，本周英鎊隨著股市避險交易環境下跌，歐元兌英鎊回升至 0.9000，英鎊兌美元回落至 1.3000。

三菱日聯的利率評估模型顯示，英鎊兌美元在上周末看來估值公允，但若市場定價更多退歐風險溢價，英鎊將有更多下跌空間。