【先進全球投顧】全球市場回顧與展望

未來國際總體經濟與金融市場展望

歐洲

本週歐洲市場就大盤指數來看，英國上週至 27 日至本週 3 日下跌 149.13 點 (-2.486%)；德國方面下跌 38.59 點 (-0.295%)；法國則是下跌 6.45 點 (-0.129%)。

市場逐漸與新冠病毒相關性脫軌，雖然西班牙疫情反撲，不過並未明顯壓抑指數表現。本周 STOXX 600 指數周三以前原本受美股激勵表現上揚，而週四早盤受法國新的經濟刺激計畫影響，歐洲市場早盤漲勢強勁，但週四晚盤受美國股市影響，吞噬一周以來的漲幅，最終以下跌作收。基本面受各國政策支持而逐漸回穩，技術面上價格並未跌破，顯示盤勢尚未走弱。未來仍不必太過擔憂。

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貨幣市場方面，歐元相對美元上漲 0.178%。歐元於本周 1 日突破新高後拉回，當日收黑，價格上並未有效突破，因此拉回修正。但在下跌過程中一就時常留下下引線，顯示歐元仍舊十分抗跌，因此可看作是漲多之後的拉回修正。惟上漲過程中壓力仍大，須配合強勁的股市方能進行有效突破。

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北美

本週美國市場就大盤指數來看，27 日至本週 3 日 S&P500 下跌 29.49 點 (-0.846%)、道瓊工業指數指數下跌 199.54 點 (0.700%)、Nasdaq 指數下跌 167.24 點 (-1.439%)。

美國股市漲勢強勁，週三以前原本漲勢強勁，但週四受科技股引領暴跌影響，三大指數輪番收黑。那斯達克指數一度重挫 5%，終場下跌 4.96%。特斯拉在股票分拆後第一個交易日漲勢強勁，然自周三起由於大股東大減持股票的緣故便開始拉回修正。自 9 月 1 日收盤起，截至昨日，該公司震幅變高達 100.49 美元，跌幅來到 20%。判斷此為美股周四重挫的主要催化劑。美國經濟方面，美國聯準會於 3 日所公布的報告表示，多數地區八月份經濟呈現擴張，但速度緩慢且不均。特定產業因為全球持續性的不確定性而波動。而某些企業的暫時性裁員也變成永久。這也使得美國國會接下來的財政刺激政策受到矚目。而低利率的環境雖導致住宅不動產火熱，但商用建物、能源業之復甦情況卻保持落後。就業數字方面，上週初領失業救濟金人數減少至 100 萬人以下，優於預期，連續申領救濟金人數 1325.4 萬人，亦優於預期，且逐漸減少。因此美國經濟正在緩步復甦是有跡可循的。

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美元指數 (DXY) 自上週 27 至本週 3 日下跌 0.183%。美元指數小幅下跌， 延續先前下降軌道，尚不見其具企圖心的反彈跡象。雖然美股周四晚重挫，但其漲幅並不顯著，反倒是留下一根上引線。由此判斷美股周四的修正可能只是單日的現象，美元的走弱，有助於全球股市的走揚。

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亞洲

本週亞洲市場就大盤指數來看，27 至本週 3 日中國上證指數上漲 34.87 點（1.041%）、日經指數上漲 256.67 點（1.106%）、韓國指數上漲 51.45 點（2.195%）、恆生指數下跌 273.55 點（-1.082%）、台灣加權指數下跌 39.34 點（-0.307%）。

亞洲股市截至週四為止漲跌互見，不過受周四美國股市影響本周大多數市場可能依舊以下跌作收。中國上證指數於區間中載浮載沉，下周若維持慣性，預期將以上漲作收。而由於美國總統大選將至，與中國關係的處理成為美國候選人的攻防戰。目前美國總統川普明顯反中，並將反中情緒作為政治操作的工具。中國亦不甘示弱，據彭博報導，中國計劃制定一系列新的政策發展半導體產業，以回應川普政府的打壓，重塑中國企業的供應鏈。中國國家主席習近平先前承諾，到 2025 年之前，包括無線網路、人工智慧等 (AI) 在內的科技領域投入 1.4 兆美元，而半導體是各個環節的根本。兩國間的科技冷戰漸漸蔓延，美國不斷封鎖中國相關企業的發展，而中國則是異軍突起，漸漸在國內發展屬於自己的產業鏈。

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貨幣市場方面，傳統避險貨幣日圓兌美元本週升值約 0.357%。安倍晉三宣布引退當日，引發日元強升。其辭職將導致安倍穩定的政府及名為 "安倍經濟學" 的積極貨幣與財政刺激政策組合突然停止。政治的不確定性激發避險情緒，在日股聞聲下跌後，日圓強勢升值。不過以出口為導向的日本並不具備貨幣狂升所需付出的代價。一美元兌 104 可以看做是中長期支撐點，觸及後往往便會反彈。

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大宗商品

原油期貨本週下跌 4.787%，來到 40.98 美元附近。美元長期走貶帶給大宗商品支撐，惟近幾日美元有較大幅度的走升觸發原油價格的下滑，不過下行的過程中也帶有支撐。本周算是守住了每桶 40 美元的關卡。下周預期將進行反彈。

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貴金屬價格方面，黃金期貨上漲 0.093%，來到 1934.40 美元。黃金價格與原油走勢如出一轍，受美元影響層面大，為黃金具備避險性質，因此在下行過程中仍有投資人逢低承接，本周維持平盤。美元走貶趨勢不變，黃金價格長期看揚。

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新興市場

新興市場公司債指數本週小漲 0.346%，由於低利率政策刺激，股債走勢如出一轍，政策加持下，未來持續看多。 較為可惜的是週四收盤受美國股市影響而影響整周績效。據 IBES 預估資料顯示，新興各個主要市場企業每股獲利盈餘於 2021 年預估成長率，明顯較 2020 年有望出現兩位數的大幅改善和成長表現，因此在總體環境變數轉趨穩定的環境下，新興市場債具備長期投資價值。

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