【野村投信】若拜登當選,將有利高收益債

※來源:野村投信

野村企業研究與資產管理公司執行董事杜邁可 (Michael Dugan)

在全球對抗新冠病毒時,美國民眾已逐漸把焦點轉移到美國總統大選。一個專門分析民調的網站 FiveThirtyEight 指出,從 3 月份起拜登的支持度就持續領先川普。拜登的經濟政策標榜「重建美好」和「美國製造」,廣義而言,政策重點是為受到新冠疫情影響的家庭、小型企業和社區提供救濟,並專注於基礎建設,以及創造數百萬個與製造業和創新相關的新工作機會。

在醫療方面,拜登的政策包括公共選擇權,讓民眾可以選擇免付自付額,並針對一些不願擴大美國貧困者醫療補助保險的州訂定計畫,也計畫將老年醫療保險的最低申請年齡從 65 歲降低到 60 歲、擴大平價醫療法案並降低藥品價格。更多的醫療服務有利於醫院和醫療服務提供者,然而藥品將繼續面臨定價壓力。

至於汽車產業,拜登的綠色能源計畫將有助於電池電動車的發展,且在政府支持下,預估未來電池電動車的充電站將增加至 50 萬個,購買補貼也將顯著增加,並在 10 年內實現所有新車銷售皆為電池電動汽車的願景,這段時間應足夠讓設備製造商及傳統汽車供應商轉型。

不過拜登的綠能政策將打擊能源產業,對於勘探和生產商而言,基礎建設計畫和取得長輸管道核可的審核流程將非常緩慢,在某些情況下甚至可能不會獲得批准。聯邦政府土地上的鑽井和壓裂工程也可能被禁止。至於原油和煉油廠,拜登政府可能會制定更嚴格的燃料標準來要求更高的煉油效率。此外,環境相關的法規及限制也將為油氣儲運產業帶來負面影響,特別是跟管道運輸有關的廠商,雖然目前未確切了解強制實施的內容,但整體而言將不利於油氣儲運產業。

房地產方面,拜登當選不會直接影響建商或房地產公司。他主張透過房屋投資社區,主要是針對大眾可負擔的房屋,並希望通過新的《房主和房客權利法案》保護房主及房客免於受到貸方和房東的侵害。不過比起新法案,整體經濟、勞動市場、稅收以及利率的健全程度對於房地產的發展更為關鍵。

整體而言,若拜登當選將有利於高收益債市。從利多因素來看,拜登計劃在潔淨技術如電動汽車、電池儲存技術、可再生能源,和突破性技術如輕質材料、5G 和人工智能的研發上投資 3000 億美元,這將推升對無線、汽車和金屬採礦等的需求。由於新冠疫情對美國造成影響,拜登宣稱要將主要的供應鏈帶回美國,並投資 4000 億美元讓政府採購美國製造的商品,增加基礎建設通常有利各行各業,但最受惠的將是製造業和機械產業。利空方面,拜登可能提高公司稅和個人稅,將最低工資提高到每小時 15 美元,並為大型銀行創造更嚴格的監管環境。

本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。文中所提公司僅作資產配置說明,非為個股推薦。
野村投信為 NN (L) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】